20240923-联储证券-8月财政数据点评_财政支出延续为负_地方拖累财政支出增速_13页_1mb

宏观经济点评｜2024年09月23日

1. 财政收入连续负增，税收收入降幅收窄

1-8月，全国一般公共预算收入同比下降26%，主要因去年中小微企业缓税政策的影响。收入完成进度为66%，五年维度偏低。税收收入同比增速为-53%，降幅较上月收窄0.1个百分点，非税收入同比增长117%，较上月小幅放缓。

2. 中央支出高速增长，地方财政拖累

1-8月一般公共预算支出同比增长15%，较上月下滑1个百分点。中央支出增速达91%，地方支出仅增长0.3%，显著拖累整体财政支出增速。民生类支出增速低迷，基建类支出边际下降。

3. 政府性基金收支负增长，专项债发力但仍偏慢

土地出让金收入同比暴跌254%，持续拖累政府性基金收支。政府性基金收支同比增速分别为-211%和-158%。新增专项债发行进度为65.9%，同比提速但五年维度仍偏慢。

4. 后续展望

预计专项债发行规模将维持高位，但需进一步强化财政政策以促进消费并支持全年经济增速目标。风险包括基本面修复不及预期及宏观政策超预期变动。