20250325-联储证券-2月财政数据点评_收入负增_中央支出拉动财政支出改善_14页_1mb

报告摘要

2025年1-2月全国财政数据呈现收入负增、支出改善的态势。财政收入同比下降1.6%，主要由于经济基本面修复缓慢；财政支出同比增速为2.9%，较前值有所提升，中央支出增速较高，地方支出增速偏慢。政府性基金收入持续负增，专项债发行进度偏缓，显示房地产市场和土地出让仍面临压力。

财政收入：
- 1-2月一般公共预算收入同比增速为-1.6%，五年维度处于低位。
- 税收收入连续负增，同比增速为-3.9%，非税收入同比增速为11%，但较前值收窄。
- 国内增值税、消费税和个人所得税同比增速为正，企业所得税、土地增值税、契税等为负。
- 出口退税同比增速为16.9%，关税同比增速为-9.4%。
财政支出：
- 1-2月一般公共预算支出同比增速为2.9%，较前值提高0.2pct。
- 中央支出同比增速为8.6%，高于地方支出的2.7%。
- 民生类支出（如社会保障、教育、卫生健康）增速边际改善，而基建类支出增速偏慢。
- 财政赤字使用率为1.6%，五年维度表现中性偏快。
政府性基金：
- 土地出让金收入同比增速为-15.7%，政府性基金收入同比增速为-10.7%。
- 政府性基金支出同比增速为1.2%，但完成进度偏慢。
- 地方政府新增专项债完成进度为13.5%，五年维度表现中性。
财政政策展望：
- 两会明确财政政策将更加积极，2025年新增政府债务规模达11.86万亿元，较上年增加2.9万亿元。
- 赤字规模扩大至5.66万亿元，赤字率按4%左右安排。
- 将发行超长期特别国债1.3万亿元、特别国债5000亿元，以及新增地方政府专项债4.4万亿元。
- 财政支出规模达29.7万亿元，同比增加1.2万亿元，政策发力有望助力实体经济修复。

一般公共预算收入：4.38万亿元，同比增速-1.6%。
税收收入：同比增速-3.9%，连续负增。
非税收入：同比增速11%，较前值收窄。
主要税种表现：
- 国内增值税：+1.1%（低基数效应）。
- 企业所得税：-10.4%（企业经营修复缓慢）。
- 国内消费税：+0.3%（与社零回暖一致）。
- 个人所得税：+26.7%（低基数效应）。
- 土地增值税：-22.1%（房地产市场低迷）。
- 契税：-21.7%（房地产市场低迷）。
- 车辆购置税：-32.5%（汽车消费承压）。
- 出口退税：+16.9%（五年维度中性）。
- 关税：-9.4%（五年维度中性）。

一般公共预算支出：4.51万亿元，同比增速2.9%。
支出完成进度：15.18%，五年维度偏快。
中央支出：同比增速8.6%，五年维度高位。
地方支出：同比增速2.7%，五年维度偏慢。
支出分项表现：
- 社会保障和就业支出：+6.7%（最大支出项）。
- 教育支出：+7.7%。
- 卫生健康支出：+0.6%。
- 农林水事务支出：-10.5%。
- 城乡社区事务支出：-6.6%。
- 交通运输支出：+2.3%。