20211102-国联证券-千味央厨-001215.SZ-披露股权激励草案_坚持长期稳健发展战略_3页_889kb

报告摘要

千味央厨于2021年发布《2021年限制性股票激励计划（草案）》，旨在通过股权激励计划完善人才机制，提升员工积极性，并推动公司长期稳定发展。

激励计划概述
公司拟向80名董事、高管及骨干员工授予限制性股票156.84万股，约占总股本的1.84%，授予价格为30.80元/股。
业绩考核目标
以2020年营收为基准，设定2021-2023年营收增长率不低于35%/67%/101%，实际预计增长率为35%/23.70%/20.36%，未来三年营收复合增速达26.20%。考核触发值为年度目标的80%。
股权分配情况
公司拟向4名核心管理人员授予44.49万股（占授予总数的28.37%），向76名核心人员授予108.13万股，另预留4.22万股。解除限售安排分三期，分别为25%/25%/50%。预留部分如2021年授予，解除比例与首次授予一致；如2022年授予，解除比例分别为40%/60%。
战略方向
公司坚持长期稳健发展战略，聚焦B端餐饮渠道发展，产品竞争优势明显。前三季度业绩显示，营收同比增长45.92%，已超额完成2021年激励目标，表明公司发展势头良好。
盈利预测
2021-2023年营收预计分别为13.21/16.74/20.37亿元，同比增长39.92%/26.69%/21.68%。归母净利润预计为0.94/1.10/1.45亿元，同比增长22.52%/17.35%/31.42%。对应EPS分别为1.1/1.29/1.7元。
估值指标
对应当前股价PE分别为62/53/40倍，PE逐步下降，显示公司估值趋于合理。EV/EBITDA也呈现下降趋势，分别为29.9/24.5/19.6倍。

年度	营业收入（百万元）	增长率(%)	EBITDA（百万元）	净利润（百万元）	增长率(%)	EPS（元/股）	市盈率(P/E)	市净率(P/B)	EV/EBITDA
2019A	889.3	26.82%	117.2	74.12	26.32%	0.87	78.2	14.3	49.5
2020A	944.4	6.20%	137.5	76.57	3.33%	0.90	75.7	10.0	42.3
2021E	1321.3	39.92%	196.6	93.83	22.52%	1.10	61.8	8.6	29.9
2022E	1674.0	26.69%	240.2	110.11	17.35%	1.29	52.6	7.4	24.5
2023E	2036.9	21.68%	290.9	144.71	31.42%	1.70	40.0	6.2	19.6

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入增长率(%)	26.82%	6.20%	39.92%	26.69%	21.68%
EBIT增长率(%)	28.61%	5.50%	22.56%	17.47%	28.93%
EBITDA增长率(%)	34.93%	17.35%	42.96%	22.17%	21.14%
归属于母公司净利润增长率(%)	26.32%	3.33%	22.52%	17.35%	31.42%
毛利率(%)	24.50%	21.71%	23.35%	23.98%	23.58%
净利率(%)	8.33%	8.11%	7.10%	6.58%	7.10%
ROE(%)	18.27%	13.15%	13.88%	14.00%	15.54%
ROIC(%)	35.15%	19.46%	16.10%	14.97%	16.82%
流动比率	0.80	1.09	0.86	0.88	1.17
速动比率	0.39	0.58	0.45	0.46	0.70
市盈率	78.19	75.67	61.76	52.63	40.05
市净率	14.28	9.95	8.57	7.37	6.22
EV/EBITDA	49.52	42.33	29.94	24.51	19.56