20241101-中泰证券-千味央厨-001215.SZ-千味央厨三季报点评_盈利承压_静待改善_3页_638kb

报告摘要

千味央厨（001215.SZ）食品加工行业分析总结

核心内容概览

千味央厨（001215.SZ）是一家专注于预加工食品领域的公司，主要产品包括油条、蒸煎饺、烘焙食品、米糕等。公司目前处于食品加工行业的竞争格局中，具备一定的市场地位和成长潜力。根据最新发布的2024年三季报及分析师的盈利预测，公司业绩表现略显承压，但长期成长性仍被看好。

主要观点

评级与投资建议：分析师维持“买入”评级，认为公司在餐饮需求回暖后具备较大的业绩弹性，长期成长空间明确。
业绩表现：2024年前3季度，公司实现营业总收入13.64亿元，同比增长2.70%；归母净利润0.82亿元，同比下降13.49%。3Q24营收同比微降1.17%，但环比增长10%，显示需求逐步恢复。
盈利能力：尽管营收增长放缓，公司毛利率略有提升，但销售、管理费用率上升，导致整体盈利能力承压。
行业前景：公司为预加工食品细分领域龙头，受益于餐饮行业复苏及消费升级趋势，具备较强的市场竞争力。
财务健康：公司资产负债率持续下降，流动比率和速动比率稳步提升，财务结构趋于稳健。

关键信息

财务数据概览

总股本：99.27百万股
流通股本：98.40百万股
市价：30.25元
市值：3,002.80百万元
流通市值：2,976.50百万元

盈利预测（单位：百万元）

指标	2023A	2024E	2025E	2026E
营业收入	1,901	1,999	2,236	2,501
归母净利润	134	115	141	180
每股收益（元）	1.35	1.15	1.42	1.82
毛利率	23.7%	22.6%	23.1%	23.9%
净利率	7.0%	5.7%	6.3%	7.2%
ROE	11.0%	8.7%	9.8%	11.3%
P/E	22	26	21	17
P/B	2	2	2	2
EV/EBITDA	100	106	93	79

财务比率分析

指标	2023	2024E	2025E	2026E
营业收入增长率	27.7%	5.2%	11.8%	11.8%
EBIT增长率	37.4%	-14.6%	22.9%	26.6%
归母公司净利润增长率	31.8%	-14.7%	23.5%	27.6%
毛利率	23.7%	22.6%	23.1%	23.9%
净利率	7.0%	5.7%	6.3%	7.2%
ROE	11.0%	8.7%	9.8%	11.3%
ROIC	12.4%	9.8%	11.2%	13.1%
资产负债率	32.8%	32.6%	31.7%	30.6%
流动比率	1.7	2.0	2.3	2.6
速动比率	1.1	1.4	1.0	1.8

三季报表现

营业收入：13.64亿元，同比增长2.70%
归母净利润：0.82亿元，同比下降13.49%
扣非归母净利润：0.81亿元，同比下降1.25%
3Q24营收：4.72亿元，同比下降1.17%
3Q24归母净利润：0.22亿元，同比下降42.08%
3Q24扣非归母净利润：0.23亿元，同比下降23.54%

成长性与渠道策略

产品线：公司围绕油条类、蒸煎饺类、烘焙类、米糕类四大优势产品线，巩固油条市场领先地位，同时拓展其他大单品。
渠道布局：在直营大客户方面，百胜中国是公司重点客户，未来将围绕大客户提升服务能力，开发新产品；在经销商渠道，公司将继续支持核心经销商发展，拓展餐饮渠道商。

风险提示

新品推广不及预期
市场竞争加剧
食品安全事件

总结

千味央厨作为预加工食品领域的龙头企业，其财务状况稳健，资产负债率逐步下降，流动比率和速动比率持续改善。尽管2024年三季报显示公司盈利有所承压，但分析师仍维持“买入”评级，认为其在餐饮行业复苏背景下具备较大的业绩弹性与长期成长空间。公司通过产品与渠道双轮驱动，持续优化结构，提升市场竞争力。未来，随着市场环境的改善，公司有望实现业绩的稳步回升。

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