通信行业动态报告：5G_SA终端一致性测试标准问世，端到端商用进程加快-20181125-东北证券-10页

报告摘要

随信总结

核心内容

本报告发布于2018年11月25日，主要围绕通信行业市场表现、行业动态、投资建议及重点公司财务数据展开分析。报告指出，通信行业整体表现不佳，但5G领域进展显著，特别是5G SA终端一致性测试标准的发布，标志着5G SA具备端到端商用的基础。此外，多家公司在5G、云计算、通信设备等细分领域取得重要进展，显示出行业内的积极动向。

主要观点

市场表现：上周上证综指、沪深300指数、中小板指和创业板指均出现下跌，通信行业（申万）跌幅较大，为7.30%，通信设备和通信运营子板块分别下跌7.53%和5.92%。
个股表现：通信行业涨幅前五的公司为*ST凡谷（21.37%）、四川金顶（11.93%）、茂业通信（2.42%）、特发信息（2.27%）、亿阳信通（0.77%）；跌幅前五的公司为三元达（-21.25%）、高鸿股份（-16.98%）、新海宜（-16.39%）、邦讯技术（-15.72%）、高升控股（-15.00%）。
行业估值：通信行业市盈率（TTM）为30.18X，通信运营市盈率最高，为58.93X，通信设备市盈率为26.12X，位居TMT行业中第2位。
行业新闻：
- 全球首批3GPP 5G SA终端一致性测试标准发布。
- 中兴与英电信公司JTGlobal签署5G网络协议。
- 小米连续5个季度成为印度市场第一。
- 中国电信中标菲律宾电信运营商项目。
- 北斗导航卫星成功发射。
- 华为展示折叠式5G手机。
- 试验六号卫星及微纳卫星发射成功。
- HKT与华为合作部署全光纤移动网络架构。
- 声网Agora完成7000万美元C轮融资。
- 铁路总公司与中国铁塔合作推进“高速铁路+移动宽带”工程。

关键信息

本周投资建议

5G SA终端一致性测试标准发布，表明5G SA具备商用条件。
中兴与JTGlobal签署5G网络协议，显示其在5G领域实力得到认可。
推荐关注以下公司：
- 传输网龙头：烽火通信
- 光模块龙头：中际旭创
- IDC/云计算优质企业：光环新网
- 统一通信市场龙头厂商：亿联网络
- 网络可视化龙头：中新赛克
- 光纤激光器龙头企业：锐科激光

重点公司主要财务数据

公司名称	现价（元）	EPS（2017A）	EPS（2018E）	EPS（2019E）	PE（2017A）	PE（2018E）	PE（2019E）	评级
烽火通信	27.65	0.78	0.83	1.02	35.45	33.31	27.11	增持
中际旭创	42.97	0.50	1.60	2.42	85.94	26.86	17.76	买入
光环新网	12.82	0.30	0.45	0.70	42.73	28.49	18.31	买入
亿联网络	67.40	1.98	2.69	3.60	34.04	25.06	18.72	买入
天孚通信	24.70	0.56	0.68	0.86	44.11	36.32	28.72	买入

行业数据

指标	数据
成分股数量（只）	102
总市值（亿）	11070
流通市值（亿）	6183
市盈率（倍）	30.18
市净率（倍）	2.50
成分股总营收（亿）	10823
成分股总净利润（亿）	321
成分股资产负债率 (%)	53.02

风险提示

5G进展不及预期：5G技术发展速度可能低于预期，影响行业整体表现。
系统性风险：宏观经济波动或政策变化可能对整个通信行业造成影响。

行业大事提醒

日期	事项	公司名称
11月26日	限售股份上市流通	烽火通信
11月30日	限售股份上市流通	剑桥科技
12月1日	股东大会召开	天孚通信
12月3日	股东大会召开	新易盛
12月4日	股东大会召开	华星创业
12月5日	股东大会召开	天海防务
12月7日	股东大会召开	信威集团
12月10日	股东大会召开	*ST信通

分析师简介

熊军：东南大学电子工程硕士，具有两年半导体行业工作经验和两年国家战略新兴产业规划经验，自2015年起任东北证券通信行业分析师。
孙树明：清华大学电机系硕士，2015年加入东北证券研究所，具有两年电力行业工作经验和两年电力设备新能源行业研究经验，2016年获电气设备行业水晶球第二名，现任通信行业分析师。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
- 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
- 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
- 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
- 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。
行业投资评级：
- 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益。
- 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平。
- 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益。

重要声明

本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，仅限于其客户使用。报告内容基于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作任何保证。本报告仅供参考，不构成任何投资建议，公司及其雇员不承诺投资者获利，亦不承担因使用本报告引发的任何损失。

机构销售联系方式

华东地区机构销售

姓名	办公电话	手机	邮箱
袁颖	021-20361100	13621693507	yuanying@nesc.cn
杨涛	021-20361106	18601722659	yangtao@nesc.cn
阮敏	021-20361121	13564972909	ruanmin@nesc.cn
齐健	021-20361258	18221628116	qijian@nesc.cn
陈希豪	021-20361267	13956071185	chen-xh@nesc.cn
李流奇	021-20361258	13120758587	Lilq@nesc.cn
孙斯雅	021-20361121	18516562656	sunsiya@nesc.cn
李瑞暄	021-20361112	18801903156	lirx@nesc.cn

华北地区机构销售

姓名	办公电话	手机	邮箱
李航	010-58034553	18515018255	lihang@nesc.cn
殷璐璐	010-58034557	18501954588	yinlulu@nesc.cn
温中朝	010-58034555	13701194494	wenzc@nesc.cn
曾彦戈	010-58034563	18501944669	zengyg@nesc.cn
颜玮	010-58034565	18601018177	yanwei@nesc.cn
安昊宁	010-58034561	18600646766	anhn@nesc.cn

华南地区机构销售

姓名	办公电话	手机	邮箱
刘璇	0755-33975865	18938029743	liu_xuan@nesc.cn
刘曼	0755-33975865	15989508876	liuman@nesc.cn
林钰乔	0755-33975865	13662669201	linyq@nesc.cn
周逸群	0755-33975865	18682251183	zhouyq@nesc.cn