20170226-中泰证券-环保工程及服务行业周报_PPP加速落地_看好后续资产证券化运作_13页_903kb

环保工程及服务行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了环保工程及服务行业的投资前景，重点聚焦于PPP（政府和社会资本合作）模式的加速落地及其对行业的影响。分析师杨心成认为，随着政策支持和市场需求的提升，PPP项目有望为环保企业带来业绩弹性，并推动资产证券化运作。整体投资评级为“增持”，并推荐了盈峰环境、科融环境、环能科技和洪城水业等公司。

主要观点

1. PPP项目加速落地

• 截至2016年底，全国入库PPP项目共计11260个，总投资额达13.5万亿元。
• 已签约落地项目1351个，投资额2.2万亿元，落地率为31.6%。
• 2017年2月，各省市上报PPP基础设施资产证券化项目，将改善企业现金流并降低资产负债率。

2. 黑臭水体治理行业迎爆发

• 由于2017年为考核年，叠加“河长制”发布，黑臭水体治理行业有望迎来高景气。
• 环能科技已布局多个重点城市，其磁分离技术见效快、占地小，预计未来订单将超预期。

3. 国企改革带来资产证券化机遇

• 2017年有望成为国企改革落实年，地方水务公司财务状况良好，具备优质ABS资产属性。
• 污水厂和垃圾焚烧厂现金流稳定，是PPP订单和资产证券化的优质标的，推荐洪城水业。

4. 行业整体表现

• 上周A股环保板块上涨3.06%，公用事业上涨1.60%，上证综指上涨1.60%，创业板指上涨2.76%。
• 环保子版块中，水务运营涨幅最大（5.19%），其次是环境监测（4.75%）、固废治理（4.13%）等。

5. 重点公司动态

• 盈峰环境：2016年营收增长48.08%，净利润增长34.93%，EPS为0.4元，推荐评级为“买入”。
• 科融环境：2016年营收增长48.1%，净利润增长34.93%，EPS为0.4元，推荐评级为“买入”。
• 环能科技：2016年营收增长48.08%，净利润增长34.93%，EPS为0.4元，推荐评级为“买入”。
• 洪城水业：2016年营收增长48.1%，净利润增长34.93%，EPS为0.4元，推荐评级为“买入”。

6. 行业要闻

• 国务院发布《创新农村基础设施投融资体制意见》，支持农村基础设施建设。
• 农业部发布《农业资源与生态环境保护工程规划(2016-2020年)》，推动农业环保治理。
• 多个省市启动PPP项目，涉及黑臭水体治理、地下管廊建设、污水处理等领域。

关键信息

重点公司财务表现

行业政策支持

• 农村基础设施建设：允许发行一般债券和专项债券，鼓励PPP模式。
• 黑臭水体治理：2017年为考核年，叠加“河长制”发布，行业有望爆发。
• 土地整治：中央和地方计划累计投入1.7万亿元，鼓励PPP参与。

风险提示

• 政策推广不达预期
• 市场竞争加剧
• PPP项目落地不达预期
• 项目建设不达预期

投资建议

• 推荐公司：盈峰环境、科融环境、环能科技、洪城水业。
• 关注方向：PPP项目落地、资产证券化运作、黑臭水体治理、国企改革带来的环保资产优化。

总结

环保工程及服务行业在政策支持和市场需求双重驱动下，展现出强劲的发展势头。PPP模式的加速落地和资产证券化运作将成为推动行业增长的重要动力。同时，随着国企改革的推进，水务公司作为优质资产，具备较大的投资潜力。分析师建议投资者关注具备PPP项目资源和资产证券化潜力的公司，以获取更高的投资回报。