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动力煤早报总结

核心内容概览

本报告为2021年12月21日的大越期货动力煤早报，主要分析动力煤市场基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，同时涉及月间价差、北港调度、内外贸煤、气温与水电等影响因素。

市场基本面

• 电厂库存：截止12月17日，全国电厂样本区域存煤总计1260.36万吨，环比减少4.7万吨；日耗56.83万吨，环比增加0.67万吨；可用天数22.18天，环比减少0.35天。
• 港口库存：环渤海港口库存处于高位，沿海电厂库存充裕，已超过去年同期水平。
• 价格表现：坑口价格偏弱运行，港口价格小幅回落，整体市场偏空。

基差分析

• 05合约基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货1030元/吨，05合约基差320.2元/吨，盘面贴水偏多。
• 其他合约基差：01基差为157.6元/吨，09基差为328元/吨，整体基差波动较小，市场预期偏多。

库存与盘面走势

• 秦皇岛港口库存：491万吨，环比持平。
• 盘面表现：20日均线走平，收盘价收于20日均线之上，市场情绪偏多。
• 主力持仓：主力净多，多头持仓增加，市场偏多。

结论与操作建议

• 价格趋势：主产区价格偏弱运行，主要受安监力度增大、生产积极性下降及疫情管控影响。
• 需求表现：工业用电需求增速放缓，旺季电厂日耗增速未达预期。
• 操作建议：关注后期深冬日耗表现，年末安监行情下煤价或迎来小幅反弹，但不宜过度乐观。建议在ZC2205合约中采取680-750元/吨区间操作。

月间价差

• 1-5价差：呈现一定波动，需关注市场预期变化。
• 5-9价差：同样存在波动，反映市场对远期价格的预期。

其他影响因素

• 大秦线运力：运力回升至高位，环渤海地区库存高于2019年水平，显示供应能力较强。
• 内外贸煤：市场内外贸煤价走势存在差异，需关注政策及需求变化。
• 气温：受寒潮影响，近期气温下降，可能对取暖需求产生一定支撑。
• 水电：南方主要河流进入枯水期，水电发电量逐渐下降，或推动煤炭需求上升。

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总体判断

当前动力煤市场在年末安监政策影响下，价格偏弱运行，库存高位，需求增速放缓，市场整体偏空。但随着深冬来临，日耗可能回升，煤价或迎来小幅反弹。建议投资者在ZC2205合约中采取区间操作策略，关注市场变化与政策动向。