A股生物医药行业2024年报及2025一季报总结：关注创新药及创新产业链_22页_573kb

A股生物医药行业2024年报及2025一季报总结——关注创新药及创新产业链

行业概况

2024年A股医药行业整体营收基本与去年同期持平，但利润端显著承压。生物医药行业实现营业收入25804.33亿元，同比下降0.5%；归母净利润为1718.43亿元，同比下降14.8%。2025年第一季度，行业营收6370.39亿元，同比下降4.0%；归母净利润560.53亿元，同比下降8.8%。

行业板块表现

创新药板块

• 营收：2024年实现544.5亿元，同比增长56.4%；2025Q1实现137.6亿元，同比下降9.7%。
• 归母净利润：2024年为-66.7亿元，2025Q1为-14.1亿元。
• 毛利率：2024年为86.0%，同比提升2.1个百分点；2025Q1为85.3%。
• 趋势：创新药板块步入快速放量期，国内外商业化与对外授权推动营收增长，部分企业已实现盈利，板块亏损大幅缩窄。
• 推荐公司：科伦博泰生物、康方生物、信达生物、三生制药、康诺亚、泽璟制药、药明康德等。

仿创结合板块

• 营收：2024年实现3332.9亿元，同比增长1.9%；2025Q1实现820.9亿元，同比下降2.3%。
• 归母净利润：2024年为345.9亿元，同比下降0.6%；2025Q1为107.4亿元，同比增长2.9%。
• 毛利率：2024年为55.8%，同比提升0.3个百分点；2025Q1为55.9%。
• 趋势：增长动力主要来自创新药业务，仿制药业务受集采影响承压。
• 推荐公司：恒瑞医药等。

中药板块

• 营收：2024年实现3458.7亿元，同比下降4.2%；2025Q1实现912.2亿元，同比下降7.4%。
• 归母净利润：2024年为307.8亿元，同比下降18.6%；2025Q1为123.7亿元，同比下降3.9%。
• 毛利率：2024年为41.6%，同比下降2.6个百分点；2025Q1为42.5%。
• 趋势：短期承压，但长期具备品牌化与创新潜力，建议关注“中药品牌OTC+中药创新药”及高股息标的。
• 推荐公司：关注基药目录调整及国企改革推进。

医疗器械板块

• 营收：2024年实现2395.0亿元，同比增长1.4%；2025Q1实现560.8亿元，同比下降4.0%。
• 归母净利润：2024年为327.6亿元，同比下降16.5%；2025Q1为92.7亿元，同比下降10.2%。
• 毛利率：2024年为48.8%，同比下降0.9个百分点；2025Q1为48.5%。
• 趋势：医疗设备板块受政策影响承压，但招投标回暖带动复苏预期；医用耗材板块逐步走出集采影响，建议关注眼科、电生理、骨科等细分领域。
• 推荐公司：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜、惠泰医疗、爱博医疗、爱康医疗等。

医疗服务板块

• 营收：2024年实现585.4亿元，同比增长1.2%；2025Q1实现142.4亿元，同比增长4.9%。
• 归母净利润：2024年为44.5亿元，同比下降13.2%；2025Q1为11.5亿元，同比增长18.2%。
• 毛利率：2024年为38.3%，同比下降1.7个百分点；2025Q1为36.9%。
• 趋势：受非刚需消费复苏滞后影响，但AI赋能和细分赛道企稳为龙头带来新机遇。
• 推荐公司：固生堂等。

生命科学上游板块

• 营收：2024年实现122.6亿元，同比增长6.4%；2025Q1实现29.3亿元，同比增长4.0%。
• 归母净利润：2024年为7.8亿元，同比下降28.9%；2025Q1为2.3亿元，同比增长15.4%。
• 毛利率：2024年为46.2%，同比下降0.4个百分点；2025Q1为48.8%。
• 趋势：景气度处于底部反转初期，海外需求回暖，国内企业加大研发投入和全球化布局。
• 推荐公司：药康生物、百普赛斯、奥浦迈等。

CXO板块

• 营收：2024年实现865.9亿元，同比下降5.3%；2025Q1实现213.8亿元，同比增长11.4%。
• 归母净利润：2024年为130.2亿元，同比下降26.2%；2025Q1为48.8亿元，同比增长72.2%。
• 毛利率：2024年为37.4%，同比下降3.4个百分点；2025Q1为37.8%。
• 趋势：CDMO订单增长强劲，业绩持续验证，一体化龙头展现突围潜力。
• 推荐公司：药明康德等。

疫苗板块

• 营收：2024年实现520.6亿元，同比下降39.0%；2025Q1实现73.6亿元，同比下降56.3%。
• 归母净利润：2024年为34.1亿元，同比下降70.7%；2025Q1为1.1亿元，同比下降94.3%。
• 毛利率：2024年为39.5%，同比下降1.1个百分点；2025Q1为39.4%。
• 趋势：疫苗板块表现持续低迷，主要受政策和市场需求影响。
• 推荐公司：暂无明确推荐，需关注后续市场动态。

血制品板块

• 营收：2024年实现250.3亿元，同比下降2.1%；2025Q1实现55.3亿元，同比增长1.7%。
• 归母净利润：2024年为62.4亿元，同比增长15.2%；2025Q1为13.9亿元，同比下降17.0%。
• 毛利率：2024年为50.6%，同比下降0.6个百分点；2025Q1为45.4%。
• 趋势：短期承压，但毛利率提升，建议关注行业龙头。
• 推荐公司：未具体提及，但可关注行业龙头。

ICL板块

• 营收：2024年实现281.8亿元，同比下降9.4%；2025Q1实现55.7亿元，同比下降18.3%。
• 归母净利润：2024年为-17.5亿元，同比下降367.4%；2025Q1为-0.8亿元。
• 毛利率：2024年为32.7%，同比下降3.3个百分点；2025Q1为31.9%。
• 趋势：表现低迷，建议关注后续政策变化。
• 推荐公司：暂无明确推荐。

医药流通板块

• 营收：2024年实现9017.4亿元，同比增长0.3%；2025Q1实现2298.1亿元，同比下降1.0%。
• 归母净利润：2024年为126.0亿元，同比下降6.6%；2025Q1为41.9亿元，同比下降2.5%。
• 毛利率：2024年为9.7%，同比下降0.5个百分点；2025Q1为9.1%。
• 趋势：整体稳定，但利润承压。
• 推荐公司：未具体提及，但可关注行业龙头。

药店板块

• 营收：2024年实现1162.2亿元，同比增长4.9%；2025Q1实现296.1亿元，同比下降0.2%。
• 归母净利润：2024年为33.2亿元，同比下降31.0%；2025Q1为14.5亿元，同比下降4.6%。
• 毛利率：2024年为33.9%，同比下降0.3个百分点；2025Q1为34.2%。
• 趋势：短期承压，但有望逐步恢复。
• 推荐公司：未具体提及，但可关注行业龙头。

风险提示

• 研发失败风险：创新药研发存在不确定性。
• 商业化不及预期风险：新产品市场表现可能不及预期。
• 地缘政治风险：国际局势可能影响企业海外业务。
• 政策超预期风险：政策变化可能对行业造成影响。