20240121-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_基差显著走弱_钢价上行或遇阻_44页_3mb

镍与不锈钢产业链周报总结

镍市场分析

镍市场呈现磨底震荡态势，主要受以下因素影响：

• 成本支撑因素：镍成本有弱支撑，下游军工合金需求高景气度高，但问题在于供应端增量匹配不足，下游采用"逢低补库、高价不采"策略，导致需求释放有限。
• 供应端：产能扩张周期延续，12月国内精炼镍产量环比增长6%，预计1月产量小幅回落。印尼MHP项目检修导致硫酸镍减产，库存水平偏低，春节后可关注弱补库行情。
• 库存情况：全球显性库存增加，趋势性累库压力大，限制价格上行空间。
• 操作建议：短期以区间震荡为主，关注20日线附近表现，参考主力区间125000-135000，不确定性因素包括印尼大选和新能源补库可能性。

不锈钢市场分析

不锈钢市场面临季节性累库压力，基差处于历史低位：

• 需求方面：钢厂减产范围扩大，冬储后需求进入淡季，逐步累库，价格上冲动力不足。
• 供应端：12月产量创新高，1月排产下滑，但钢厂利润修复，减产幅度可能不及预期。印尼产量上升，增加供应压力。
• 价格与基差：基差历史低位，现货与期货价差显示钢厂利润修复，但盘面反弹遇阻。
• 操作建议：短期可短线试空或高抛低吸，参考主力区间13800-14200，关注库存拐点和印尼扰动。

总体不确定因素

• 印尼大选和政策不确定性可能扰动市场。
• 新能源品种如碳酸锂价可能出现季节性变化，影响相关领域。
• 库存累积和产能扩张周期对价格下行构成压力，但短期震荡为主。

来源数据参考：Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心