20220821-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_7月社零表现低于预期_服装_化妆品零售走弱_11页_1mb

行业研究总结

核心内容

1. 7月社零表现低于预期，服装与化妆品零售走弱

• 社会消费品零售总额：2022年7月同比增长2.70%，低于市场预期的5.28%，较6月下降0.40PCT；1~7月累计同比下滑0.20%。
• 服装零售：7月同比增长0.80%，较6月下降0.40PCT；1~7月累计同比下滑5.60%。
• 化妆品零售：7月同比增长0.70%，较6月下降7.40PCT；1~7月累计同比下滑2.10%。
• 展望：预计下半年随着疫情逐步受控和消费政策的出台，消费信心和意愿将有所回升。

2. USDA 2022年8月棉花产销存月报

• 全球预测下调：产量、消费量、进口量、出口量及期末库存分别下调66.4万吨、18.3万吨、39.1万吨、39.2万吨、32.5万吨。
• 主要下调国家：
  • 产量：美国下调63.8万吨，中国维持不变。
  • 消费量：巴基斯坦、越南各下调4.4万吨。
  • 进口量：中国下调21.7万吨。
  • 出口量：美国下调43.5万吨。
  • 期末库存：中国下调24.3万吨。

3. 行情回顾

3.1 纺织服装板块

• 上周表现：下跌0.42%，位列31个申万一级行业第15位；纺织制造上涨0.33%，服装家纺下跌0.27%。
• 过去一个月表现：上涨0.87%，位列第11位；纺织制造上涨0.64%，服装家纺下跌0.71%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：深纺织A（+36.60%）、*ST中潜（+31.12%）、江苏阳光（+19.68%）、航民股份（+19.66%）、美尔雅（+19.58%）。
  • 跌幅前五：台华新材（-15.34%）、康隆达（-12.30%）、汇洁股份（-8.85%）、延江股份（-7.09%）、牧高笛（-4.95%）。

3.2 化妆品板块

• 上周表现：下跌6.73%，跑输沪深300指数5.78PCT，位列第32位。
• 过去一个月表现：下跌6.61%，跑输沪深300指数3.84PCT，位列第32位。
• 估值水平：
  • 美妆公司PE(ttm)：56倍。
  • 个护公司PE(ttm)：62倍。
  • 代运营商PE(ttm)：18倍。
  • 原料及制造商PE(ttm)：负值。
• 个股表现：
  • 涨幅前三位：科思股份（+15.85%）、名臣健康（+1.64%）、丸美股份（+1.31%）。
  • 跌幅前三位：水羊股份（-19.21%）、贝泰妮（-9.06%）、上海家化（-6.92%）。

主要观点

1. 纺织服装行业

• 短期影响：国内疫情多点散发影响消费信心，关注疫情防控进展和宏观经济走势。
• 中长期趋势：运动服饰仍具较高景气度，国产替代趋势持续，建议关注本土龙头企业。
• 推荐标的：
  • 运动服饰龙头：安踏体育、李宁、特步国际。
  • 高端运动时尚代表：比音勒芬、罗莱生活。
  • 上游纺织制造龙头：华利集团、申洲国际、伟星股份。
  • 高股息率稳健型标的：江南布衣、中国利郎、森马服饰、海澜之家、九牧王等。

2. 化妆品行业

• 短期表现：“618”大促后数据平淡，需关注疫情、线下客流、线上物流履约及消费信心恢复。
• 中长期趋势：关注非大促季单品表现，三亚疫情对免税渠道影响较大，主要影响国际品牌销售。
• 推荐标的：
  • 积极提升产品力：珀莱雅。
  • 敏感肌护肤龙头：贝泰妮。
  • 老牌国货集团：上海家化。

关键信息

• 行业动态：

  • On昂跑2022财年上半年收入增长67.2%，分地区表现强劲。
  • 北消协检测23款功能性服装未达标，要求电商平台整改。
  • 《化妆品网络经营监督管理办法（征求意见稿）》出台，强化平台责任和监管。
  • 科丝美诗上半年收入增长3.56%，中国市场收入下滑6.6%。
  • 毛戈平美妆推出亚运会限量版新品，跨界合作提升品牌影响力。
  • 上海家化2022年上半年收入下降11.76%，净利润下降44.84%。

• 风险提示：

  • 宏观经济增速下行。
  • 疫情反复或极端天气导致消费疲软。
  • 行业竞争加剧，国外品牌价格战。
  • 电商平台流量增速放缓或成本上升。

• 附录信息：

  • 纺织服装行业近三年平均股息率排名前20的个股。
  • 上市公司非流通股解禁/解锁明细。

评级与建议

• 纺织服装行业：增持（维持）。
• 化妆品行业：买入（维持）。

行业及公司评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。

基准指数说明

• A股主板：沪深300指数。
• 中小盘：中小板指。
• 创业板：创业板指。
• 新三板：新三板指数。
• 港股：恒生指数。

分析师信息

• 分析师：孙未未，执业证书编号：S0930517080001。
• 联系人：朱洁宇，联系方式：021-52523842。

附录信息

• 股息率排名：江南布衣、中国利郎、森马服饰、海澜之家、九牧王等。
• 非流通股解禁/解锁明细：包括ST摩登、丸美股份、锦泓集团等。

法律声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
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• 报告仅为参考，不构成投资建议，投资者应自行决策并承担风险。