公用事业行业2020年年报及2021年一季报总结：2020疫情影响下业绩保持稳定，一季度公用事业景气度提升-20210507-安信证券-30页_1mb

报告摘要

公用事业2020年及2021年一季度业绩总结

核心内容概览

2020年，受疫情影响，公用事业板块上半年出现小幅下滑，但第四季度表现良好，全年实现总营业收入1.33万亿元，同比增长4.68%。2021年一季度，板块业绩大幅增长，总营收达3673亿元，同比增长34.98%。其中，发电及电网板块和燃气及供热板块分别实现营收增长26.9%和97.3%。2020年板块扣非后归母净利润为939亿元，同比增长28.19%；2021年一季度扣非后归母净利润为241亿元，同比增长80.21%。整体来看，公用事业板块在2020年及2021年一季度表现出较强的盈利能力和增长潜力。

主要观点

整体业绩稳定增长：尽管2020年受疫情影响，但公用事业板块在四季度需求回升和价格提升的推动下，全年实现营收和净利润的稳定增长。
燃气板块增长显著：2020年燃气板块营收增长63%，净利润增长81%，主要得益于天然气价格的上涨和新奥股份并表新奥能源带来的业绩提升。2021年一季度，燃气板块营收和净利润分别同比增长105%和113%。
火电板块业绩稳定：火电板块全年营收下降3%，但扣非后归母净利润增长44%，主要由于煤价下降和电价上调带来的利润提升。2021年一季度，火电板块营收和净利润分别增长27%和129%。
水电板块稳步提升：2020年水电板块营收增长4%，净利润增长15%，得益于来水较好。2021年一季度，水电板块营收和净利润分别增长18%和15%。
其他发电板块快速增长：其他发电板块营收和净利润分别增长12%和34%，主要受益于国家政策支持。2021年一季度，该板块营收和净利润分别增长29%和94%。
电网板块逐步恢复：2020年电网板块营收下降9%，但2021年一季度营收增长41%，利润显著提升。

关键信息

2020年及2021年一季度业绩数据

指标	2020年	2021年一季度
公用事业总营收	1.33万亿元	3673亿元
公用事业总营收增长率	+4.68%	+34.98%
公用事业扣非后归母净利润	939亿元	241亿元
公用事业扣非后归母净利润增长率	+28.19%	+80.21%

燃气板块

2020年：营收1946.84亿元，同比增长63%；扣非后归母净利润55.74亿元，同比增长81%。
2021年一季度：营收590.27亿元，同比增长105%；扣非后归母净利润31.81亿元，同比增长113%。
主要增长因素：天然气价格大幅上涨、新奥股份并表新奥能源。
主要公司：
- 新奥股份：营收880.99亿元，同比增长550.46%；扣非后归母净利润13.05亿元，同比增长35.03%。
- 深圳燃气：营收150.15亿元，同比增长7.06%；扣非后归母净利润12.26亿元，同比增长18.73%。

火电板块

2020年：营收8547.01亿元，同比下降3%；扣非后归母净利润335.58亿元，同比增长44%。
2021年一季度：营收2424.45亿元，同比增长27%；扣非后归母净利润115.04亿元，同比增长129%。
主要增长因素：煤价下降、电价上涨。
主要公司：
- 华能国际：营收1694.39亿元，同比下降2.33%；扣非后归母净利润43.98亿元，同比增长463.72%。
- 华电国际：营收907.44亿元，同比下降3.11%；扣非后归母净利润36.71亿元，同比增长6.8%。
- 上海电力：营收242.03亿元，同比增长2.2%；扣非后归母净利润8.13亿元，同比增长45.7%。
- 建投能源：营收142.19亿元，同比增长1.8%；扣非后归母净利润9.02亿元，同比增长43.5%。

水电板块

2020年：营收1550.85亿元，同比增长4%；扣非后归母净利润445.43亿元，同比增长15%。
2021年一季度：营收315.57亿元，同比增长18%；扣非后归母净利润58.3亿元，同比增长15%。
主要增长因素：来水较好、发电量稳步增长。
主要公司：
- 长江电力：营收577.83亿元，同比增长15.96%；扣非后归母净利润261.76亿元，同比增长23.88%。
- 国投电力：营收393.2亿元，同比下降7.34%；扣非后归母净利润47.74亿元，同比增长13%。
- 湖北能源：扣非后归母净利润增长67.62%，主要得益于来水偏多。