公用事业行业月度报告：公用事业板块跑赢大盘，电力板块较为抗跌-20201014-财信证券-12页_723kb

公用事业行业月度报告总结

核心内容

2020年10月，公用事业板块整体表现优于市场，电力板块尤为抗跌。行业维持“同步大市”评级，投资建议围绕火电、水电及环保三大主线展开。

主要观点

• 板块表现：公用事业(申万)指数在2020年9月下跌5.89%，跑赢万得全A指数0.35个百分点。其中，电力板块跌幅最小，仅为3.75%，而水务、燃气、环保板块跌幅较大。
• 估值优势：公用事业板块整体市盈率（TTM）为20.54倍，低于万得全A指数的22.96倍，显示出估值优势。水电、火电板块业绩稳定，具备较强的抗跌能力。
• 投资主线：
  1. 火电板块：估值低，受益于煤价下行，关注华能国际、华电国际。
  2. 水电板块：股息率高，配置价值突出，关注长江电力、湖北能源。
  3. 环保板块：水治理政策执行力度可能超预期，关注碧水源、国祯环保；受益于垃圾分类政策的环保装备企业，如盈峰环境。

关键信息

1. 行业涨跌幅比较

2. 重点股票财务数据（2019A-2021E）

3. 市场行情回顾

• 公用事业板块在2020年9月整体表现优于市场，尤其电力板块抗跌。
• 市场风险偏好降低，消费股和科技股普遍下跌，而低估值、业绩稳定的公用事业板块相对抗跌。

4. 行业高频数据跟踪

• 全社会用电量：2020年8月累计值为47676亿千瓦时（同比+0.53%），当月值为7293.78亿千瓦时（同比+7.73%），增速高于近3年及近5年的平均水平。
• 发电设备利用小时：2020年8月全国发电设备利用小时为2440小时，火电设备利用小时为2718小时。
• 煤炭价格：2020年10月12日，秦皇岛港煤炭平仓价上涨，其中山西优混（Q5500K）为606元/吨，较上周上涨4.33元/吨。

5. 行业重点新闻及政策

1. 医疗废物处置能力建设：国家发改委安排第二批中央预算内投资26.8亿元，支持医疗废物处置能力提升。
2. PPP项目升温：政府和社会资本合作（PPP）项目进入新一轮提速阶段，环保企业有望受益。
3. 碳减排目标达成：我国提前完成2020年碳减排目标，相关能源企业受益。
4. 环卫车辆电动化：国家发改委等四部门提出提高环卫领域车辆电动化比例，关注盈峰环境、龙马环卫等标的。

6. 重点公司公告及简评

1. 蓝焰控股：山西省拟整合重组省属燃气企业，组建华新燃气集团，关注其整合进展。
2. 巴安水务：实际控制人拟变更为珠海市国资委，公司股票复牌。
3. 深圳燃气：前三季度净利润同比增长18.93%，天然气销售量增长显著。
4. 侨银环保：预计前三季度归母净利润同比增长175%-195%，主要受益于项目运营数量增加。

风险提示

• 全社会用电量增速不及预期
• 电煤价格下行不及预期
• 民企融资条件改善不及预期
• 减税降负力度不及预期

投资建议

建议投资者在2020年10月重点布局火电、水电及环保板块，关注以下股票：华能国际、华电国际、长江电力、湖北能源、碧水源、国祯环保、盈峰环境。行业维持“同步大市”评级，预计未来6-12个月内，行业指数涨跌幅相对沪深300指数在-5%至5%之间。