20220119-西南证券-快递行业12月份数据点评_全年快递件量破千亿件_行业均价降福收窄_12页_1mb

快递行业2021年总结

核心内容概述

2021年，中国快递行业迎来重要发展，全年快递业务量突破千亿件，达到1083亿件，同比增长29.9%。尽管宏观经济承压，但行业仍保持稳定增长，显示出较强的韧性。同时，行业价格战有所缓和，快递均价下降趋势趋缓，部分企业单票收入同比上涨，行业集中度持续提升。

主要观点与关键信息

1. 行业增长与市场表现

• 全年快递业务量：2021年12月快递业务量为102.4亿件，同比增长10.7%；全年累计完成快递业务量1083亿件，同比增长29.9%。
• 宏观经济背景：2021年12月国内社会零售总额为4.1万亿元，同比增长1.7%；实物商品网上零售额为9986亿元，同比增长1.9%。
• 网购渗透率：实物商品网购渗透率为24.2%，与2020年12月持平，表明电商对快递行业的持续拉动作用。

2. 区域与业务类型分析

• 分区域表现：
  • 东部地区快递业务量同比增长8.7%，占全国市场份额77.1%。
  • 中部地区快递业务量同比增长22.2%，占全国市场份额15.6%。
  • 西部地区快递业务量同比增长10.8%，占全国市场份额7.3%。
• 分类型表现：
  • 同城快递同比增长19.1%，占全国市场份额13.1%。
  • 异地快递同比增长10.0%，占全国市场份额85.1%。
  • 国际快递同比下降8.8%，占全国市场份额1.7%。

3. 价格趋势与单票收入

• 全国快递均价：2021年12月全国快递平均单价为9.70元，同比下降3.1%；全年平均单价为9.61元，同比下降8.9%。
• 区域单价变化：
  • 东部地区单价同比下降9.5%。
  • 中部地区单价同比下降18.0%。
  • 西部地区单价同比下降6.3%。
• 业务类型单价变化：
  • 同城快递单价同比下降16.3%。
  • 异地快递单价同比下降4.6%。
  • 国际快递单价同比下降54.2%。
• 主要企业单票收入：
  • 顺丰：12月单票收入16.43元，同比增长0.4%；全年单票收入16.12元，同比下降9.3%。
  • 韵达：12月单票收入2.35元，同比增长2.2%；全年单票收入2.15元，同比下降4.4%。
  • 申通：12月单票收入2.44元，同比增长4.7%；全年单票收入1.49元，同比下降6.4%。
  • 圆通：12月单票收入2.50元，同比增长13.0%；全年单票收入2.27元，同比增长0.4%。

4. 行业集中度与市场份额

• CR8：2021年12月快递行业CR8为80.5%，较2020年同比下降1.7个百分点，表明行业集中度持续提升。
• 主要企业市占率：
  • 顺丰：12月市占率9.2%，全年市占率9.7%。
  • 韵达：12月市占率17.9%，全年市占率17%。
  • 申通：12月市占率11.3%，全年市占率10.3%。
  • 圆通：12月市占率15.4%，全年市占率15.3%。
• 件量增速：
  • 韵达：12月件量同比增长22.2%，全年件量同比增长29.8%。
  • 申通：12月件量同比增长19.6%，全年件量同比增长25.6%。
  • 圆通：12月件量同比增长6.2%，全年件量同比增长30.8%。
  • 顺丰：12月件量同比增长8.3%，全年件量同比增长29.9%。

5. 投资建议与行业展望

• 盈利拐点确认：Q3业绩数据显示，A股快递公司盈利触底，部分公司扣非净利环比上升，确认盈利底。
• 估值重构：行业从比拼资本竞争向比拼经营能力转变，龙头中通、韵达、圆通的估值修复趋势明显。
• 推荐标的：
  • 韵达股份：管理团队稳定，份额优先战略明确，Q3扣非净利同比增长6.7%，全年ASP降幅收窄。
  • 圆通速递：全年归母净利20-22亿元，同比增长13.2-24.5%，全年ASP上升0.4%。
  • 顺丰控股：网络升级与新业务拓展投入期已过，中期成本改善显著，长期增长空间大，国际业务将成新增长点。
• 投资评级：韵达股份、圆通速递、顺丰控股、中通快递均被推荐为“买入”。

6. 风险提示

• 网购增速下滑
• 加盟商管控风险
• 人力成本大幅上涨

总结

2021年快递行业整体呈现增长与价格战缓和并行的趋势。行业业务量突破千亿，显示其强大的市场渗透能力；同时，价格战趋缓，部分企业单票收入实现增长。行业集中度持续提升，龙头企业的市场地位进一步巩固。在政策与市场双重推动下，行业进入盈利修复阶段，估值体系重构，未来有望迎来更好的发展。