20180831-长城国瑞证券-新大陆-000997.SZ-商业运营服务集群业务增长迅猛_行业龙头地位进一步巩固_5页_733kb

新大陆（000997）2018年8月31日证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为长城国瑞证券研究所于2018年8月31日发布的对新大陆（000997.SZ）的投资分析报告，整体投资评级为买入（维持）。报告基于公司2018年半年度报告及未来盈利预测，重点分析了公司各业务集群的业绩表现、市场地位及未来增长潜力。

主要财务数据（截至2018年8月31日）

业务集群表现

1. 商业运营服务集群

• 营业收入：11.23亿元，同比增长67.47%
• 毛利率：34.39%，同比增加7.11个百分点
• 市场地位：交易规模同比增长超70%，6月份排名上升至行业第七
• 主要贡献：中小微及民生商户支付服务，覆盖零售娱乐、交通、物流等垂直领域，存量商户超400万户

2. 物联网设备集群

• 营业收入：10.69亿元，同比增长29.08%
• 毛利率：20.92%，同比减少4.91个百分点
• 产品表现：智能POS、标准POS、新型扫码POS等产品销量超800万台，继续保持国内市场第一
• 研发投入：推出多款新品，如N550云智能扫码盒子、N510智能外卖接单宝等，增强市场竞争力
• 海外市场：手持式条码扫描器排名全球第四，工业级扫码器销量翻番，PDA产品销售增长显著

3. 行业信息化集群

• 营业收入：2.87亿元，同比增长6.71%
• 毛利率：55.01%，同比下滑9.01个百分点
• 项目进展：中标海南移动“琼数印象”项目，提供大数据支撑服务
• 拓展方向：在高速公路信息化、智慧城市建设、公安信息化等领域持续探索

盈利预测（单位：百万元）

预测显示，公司未来三年盈利将持续增长，且PE逐步下降，估值具备上升空间。

投资建议

• 公司以物联网设备为基础，大力发展商业运营服务集群，业绩增长显著
• 2018年上半年剔除地产项目影响后，归母净利润同比增长39.75%
• 当前PE为18.34倍，低于行业平均42.68倍，估值具有提升潜力
• 维持“买入”评级，建议投资者关注其在支付服务、信息识别及行业信息化领域的持续增长

风险提示

• 新业务拓展不及预期：公司在新兴领域的布局可能面临市场接受度或技术落地的问题
• 市场竞争加剧：支付设备及信息识别设备市场竞争激烈，可能影响市场份额和盈利能力
• 金融监管变化：支付业务受金融政策影响较大，存在政策不确定性风险

总结

新大陆（000997.SZ）作为信息识读和电子支付领域的龙头企业，2018年上半年在剔除地产项目影响后，实现显著业绩增长。其中，商业运营服务集群成为公司增长最快的业务板块，贡献了主要利润。物联网设备集群保持稳定增长，研发投入增强产品竞争力。行业信息化集群虽增速放缓，但仍保持较高毛利水平，积极拓展新市场。公司未来三年盈利预测显示其具备持续增长潜力，估值相对较低，投资价值凸显。建议投资者关注其在支付服务、信息识别及行业信息化领域的布局与表现。