20181022-申万宏源-新大陆-000997.SZ-三季报符合预期_商户运营服务增速加快_3页_608kb

新大陆（000997）总结

核心内容

新大陆（000997）在2018年前三季度的业绩表现符合预期，尽管整体净利润同比略有下降，但剔除房地产影响后，公司主业收入和利润均实现显著增长。公司支付服务业务表现尤为突出，9月份单月流水突破1500亿元，全年交易流水预计接近1.5万亿元，同比增长91%。同时，公司通过与SaaS服务商、ISV及渠道合作伙伴的深度合作，提升了商户粘性和用户价值。

主要观点

• 业绩表现：2018年前三季度公司实现营业总收入41.31亿元，同比增长16.67%（剔除地产后增长44.00%）；归属上市公司股东的净利润4.79亿元，同比减少13.56%（剔除地产后增长30.86%）。
• 支付业务增长：公司支付服务业务在9月份单月流水突破1500亿元，行业排名第七，全年交易流水有望接近1.5万亿元，同比增长91%。
• SaaS合作：自2017年起，公司与超过150家SaaS服务商、210家ISV及410家渠道合作伙伴展开合作，提升用户生命周期价值。
• 金融业务布局：公司对网商小贷公司增资，注册资本由1.875亿元增至5亿元，上半年贷款余额达10.26亿元，预计2019年金融业务将实现快速增长。
• 盈利预测调整：考虑到房地产占比下降和推广费用增加，下调2018-2020年收入预测分别为3.8%、4.4%和4.6%，净利润预测分别下调18.7%、19.8%和23.0%。

关键信息

市场数据（2018年10月19日）

• 收盘价：13.19元
• 一年内最高/最低价：22.61元/12.3元
• 市净率：2.6
• 息率（分红/股价）：0.61
• 流通A股市值（百万元）：13242
• 上证指数/深证成指：2550.47/7387.74

基础数据（2018年09月30日）

• 每股净资产（元）：5.09
• 资产负债率%：50.64
• 总股本/流通A股（百万）：1011/1004
• 流通B股/H股（百万）：-/-

投资评级

• 公司评级：买入（维持）
• 行业评级：未明确，但报告强调公司主业未来三年高速增长可期。

盈利预测（单位：百万元）

财务指标

• 毛利率：从34.5%增长至37.2%
• ROE：从13.5%增长至14.7%
• 市盈率：21（2018E）、16（2019E）、13（2020E）

联系信息

证券分析师

• 刘洋：A0230513050006，邮箱：liuyang2@swsresearch.com
• 刘畅：A0230516090003，邮箱：liuchang@swsresearch.com

联系人

• 刘畅：电话 (8621)23297818×7391，邮箱：liuchang@swsresearch.com

机构销售团队联系人

投资评级说明

• 买入：证券相对于市场基准指数（沪深300）涨跌幅超过20%
• 增持：涨跌幅在5%至20%
• 中性：涨跌幅在-5%至5%
• 减持：涨跌幅低于-5%

法律声明

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