20150208-安信证券-新大陆-000997.SZ-物联网龙头再展王者雄风_27页_1mb

新大陆（000997.SZ）公司总结

核心内容

新大陆是国内领先的物联网企业，专注于“云管端”业务布局，涵盖信息识别、电子支付、移动通信运营及高速公路信息化等核心领域。公司作为二维码技术的“国家队”，拥有全球首颗二维码解码芯片，技术领先且具备完全自主知识产权。在二维码支付、食品溯源、二维码营销等领域，公司展现出强劲的发展潜力。

主要观点

• 业务布局全面：公司在信息识别和电子支付领域处于国内领先地位，移动通信运营和高速公路信息化业务也位居国内前列。
• 二维码技术领先：公司自2010年起研制出二维码“中国芯”，并成为汉信码标准制定者和产业化核心合作方。
• 二维码支付市场前景广阔：随着二维码支付的普及，市场空间巨大，公司作为龙头将受益。
• 食品溯源体系潜力巨大：随着国家政策推动，食品溯源体系建设将在百万级人口城市全面铺开，公司产品线成熟，市场份额领先。
• 二维码营销快速增长：公司参股的上海翼码是全国最大的二维码营销服务商，拥有丰富的线上线下资源，营销活动数量迅速增长。
• MPOS打开中小微商户市场：MPOS市场增长迅速，公司产品具有高性价比和安全性，有望成为最大受益者。
• 通信运营稳定增长：公司通信运营业务客户粘性强，收入稳定，未来虚拟运营商市场将带来增量。
• 智能交通业务稳健：公司在智能交通领域，特别是高速公路信息化方面，拥有丰富的经验和市场份额。

关键信息

业务板块

• 信息识别与电子支付：公司是全球第五大POS机供应商，二维码技术领先，2013年出货量达96万台。
• 移动通信运营：公司通信运营业务涵盖BOSS系统、网络管理、商业智能等，服务中国移动、中国联通等主要运营商。
• 高速公路信息化：公司全资子公司承接高速公路机电工程项目，是国内领先的解决方案提供商。
• 二维码营销：参股上海翼码，推出旺财平台，签约商户达11000家，营销活动超过37800个。
• 房地产业务：作为公司业绩的重要组成部分，对EPS有显著增厚作用。

盈利预测与估值

• EPS预测：2014-2016年EPS分别为0.55元、0.80元和1.15元。
• 投资建议：首次给予“买入-A”评级，6个月目标价为40元，对应2015年50倍PE。
• 财务数据：2013年净利润达220.3百万元，2015年预计净利润为418.7百万元。

风险提示

• 二维码业务发展不达预期：行业应用推广速度受政策及用户接受度影响，存在不确定性。
• MPOS推广不达预期：中小商户对MPOS的接受程度存在较大不确定性。

二维码行业分析

二维码支付

• 市场启动：近场支付市场启动在即，二维码支付因安全性提升和推广条件成熟，有望全面普及。
• 安全解决方案：银联、邮储等已采用被读式扫码技术，解决二维码支付的安全性问题。
• 市场空间：二维码支付将带来约100亿元的识读设备需求。

食品溯源

• 政策推动：食品溯源体系将在百万级人口城市全面铺开，公司产品渗透“从田园到餐桌”各个环节。
• 市场空间：预计2015年食品溯源体系建设市场空间约为80.3亿元。

二维码营销

• 平台优势：上海翼码平台具备技术、线上流量和线下资源，形成完整的营销闭环。
• 转化率高：二维码营销的转化率显著高于纸质优惠券，平台盈利模式稳定。

MPOS市场分析

• 市场潜力：中小微商户市场是POS机行业未来增长点，MPOS出货量预计高速增长。
• 公司优势：公司MPOS产品ME31通过PCI4.x安全认证，具备明显的技术和成本优势。
• 市场渗透：国内中小微商户POS机渗透率低，MPOS将大幅提高市场覆盖率。

智能交通与通信运营

• 智能交通：公司提供高速公路信息化解决方案，市场空间稳定，收入增长平稳。
• 通信运营：公司业务涵盖BOSS系统、网络管理、商业智能等，客户粘性强，收入稳定。

总结

新大陆凭借在二维码、MPOS、食品溯源、通信运营等领域的技术优势和市场地位，有望在物联网行业持续增长，尤其是二维码支付和营销的启动，将带来显著的业绩增长。公司作为“国家队”，在政策推动下，将受益于二维码的广泛应用，未来增长潜力巨大。