20140819-宏源证券-新大陆-000997.SZ-二维码龙头抢占物联网_新大陆__15页_703kb

新大陆公司中报简评总结

核心内容

新大陆（000997）在2014年上半年实现净利润1.01亿元，同比增长76.83%；营业收入7.83亿元，同比增长26.27%。公司作为国内唯一掌握二维码自主核心技术的企业，在二维码POS机市场占据龙头地位，市场占有率约为15%，排名行业第三。此外，公司积极布局物联网产业链，拓展至食品卫生、税务、彩票、高速公路信息化等多个领域，具备技术与行业交叉优势。公司还通过收购亚大通讯，完善金融支付业务布局，提升整体竞争力。

主要观点

• 业绩表现强劲：2014年上半年公司业绩显著增长，主要得益于金融支付机具和二维码识读产品的销量提升，以及新增地产项目带来的现金流优化。
• 二维码技术优势明显：公司是国内唯一掌握二维码核心技术的企业，拥有全球领先的二维码解码芯片技术，专利数量近200项，其中50%为发明专利和实用新型专利。
• 多行业布局：公司在食品卫生、税务、彩票、高速公路信息化等领域均有深入布局，且在多个项目中占据市场份额，如商务部全国肉类蔬菜流通追溯项目、国家税务总局金税三期工程等。
• 盈利预测乐观：预计2014-2016年营业收入分别为22.1亿元、26.66亿元和33.03亿元，净利润分别为3.35亿元、4.04亿元和4.67亿元，EPS分别为0.66元、0.79元和0.92元，体现出公司良好的增长潜力。
• 物联网发展迅猛：物联网被视为继计算机、互联网之后的第三次浪潮，中国在该领域发展迅速，政策支持力度大，市场前景广阔。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2014E为22.1亿元，2015E为26.66亿元，2016E为33.03亿元，年均复合增长率约为20.7%。
• 净利润：2014E为3.35亿元，2015E为4.04亿元，2016E为4.67亿元，年均复合增长率约为15.56%。
• 每股收益：2014E为0.66元，2015E为0.79元，2016E为0.92元。
• 市盈率：2014E为32.47，2015E为26.90，2016E为23.28，整体呈下降趋势，显示市场对公司估值逐渐合理化。

业务拓展

• 二维码POS机：公司是二维码POS机领域龙头，2013年金融POS机具销量达60万台，同比增长40%。
• 物联网应用：公司在食品卫生、税务、彩票、高速公路信息化等多个领域均有布局，2012年已取得商务部全国肉类蔬菜流通追溯项目，2013年中标国家税务总局金税三期工程项目，2014年获得某体彩终端销售公司的二维码识读引擎采购订单。
• 收购亚大通讯：2014年8月，公司收购亚大通讯75%股权，以增强其在金融支付系统解决方案领域的竞争力。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济形势恶化可能导致地产项目利润下滑。
• 市场拓展风险：二维码移动近场支付市场拓展可能不达预期。
• 竞争风险：随着市场竞争加剧，公司利润率可能受到一定影响。

物联网产业链布局

• 感知层：公司拥有二维码识别核心技术，是全球6家具备二维码核心技术的厂商之一。
• 网络层：公司积极发展云计算、大数据等技术，为物联网应用提供数据传输支持。
• 应用层：公司涉足智能交通、智能医疗、智能环保等多个应用领域，构建了较为完整的物联网解决方案体系。

业务结构

• 电子支付产品及信息识读产品：公司核心业务，2013年占总收入的约50%。
• 行业应用软件开发及服务：公司在多个行业拥有深厚的技术积累和客户资源。
• 房地产：地产项目为公司主营业务提供现金流支持，2013年地产收入占主营业务收入的23%。

投资建议

• 投资评级：买入，预计未来6个月内跑赢沪深300指数20%以上。
• 行业评级：增持，预计未来6个月内跑赢沪深300指数5%以上。

市场表现

• 当前股价：21.31元
• 总股本：510.27百万股
• 总市值：10,873.78百万
• 流通市值：10,873.78百万
• 12个月最高价：25.5元
• 12个月最低价：12.58元

未来展望

• 公司将继续深耕二维码支付领域，强化在金融支付系统解决方案中的领先地位。
• 物联网产业链布局日趋完善，公司在多个行业形成技术+行业交叉优势，有望在未来的智能化浪潮中受益。
• 通过收购亚大通讯，公司进一步提升在金融支付业务领域的竞争力，为长期发展奠定基础。