20171211-安信证券-国防军工每周观点_维持近期观点不变_17年全年预期不要太高_重点关注18年板块投资机会_14页_1mb

报告摘要

行业表现：2017年12月11日，中证军工指数本周上涨0.44%，而上证综指下跌0.83%，创业板指下跌0.69%。军工板块融资余额减少2.88亿元至429.22亿元，占流通市值比例为5.42%，低于A股平均水平2.78%。
市场动态：12月4日，国务院发布推动军民融合深度发展的意见，12月6日，国防科工局发布军民融合发展有关情况，标志着军民融合战略的进一步深化。这为2018年军工板块提供了重要投资主线。
投资观点：2017年全年对军工板块的预期不宜过高，但2018年有望迎来投资机会。军品交付周期、军改影响减弱及军费增长预计推动军工订单量显著提升，军工体制改革与上市公司关联度增强，行业估值可能回归历史中枢50倍附近。
重点配置方向：建议关注两类标的：①空军装备主机厂商，如中航黑豹、中直股份等，因其弹性较大、订单改善；②低估值、增长确定的超跌民参军公司和军工集团公司，如天银机电、银河电子、中航光电等。
风险提示：体制改革进展可能不如预期，周边局势可能缓解，武器装备研制列装进度与市场预期存在差异。

军工板块走势：
- 2017年1月初至今，中证军工指数跌幅达35.85%，跑输上证综指28.81个百分点。
- 本周军工板块表现优于大盘，融资余额有所下降。
政策支持：
- 国务院推动军民融合发展，国防科工局发布相关情况，预示更多政策即将出台。
军民融合战略：
- 民参军板块受益于军民融合，其广度和深度有所提升。
- 建议通过民营企业性价比高、能做而国企不能做的标准选择优质标的。
投资机会展望：
- 预计2018年军工订单量将显著增长，军费增长7.2-7.5%，带来投资机会。
- 军工板块估值有望回归历史中枢50倍附近，部分公司如中直股份、中航光电的PE分别为53倍、26倍。
重点关注公司：
- 中直股份：半年报显示业绩有所下降，但看好未来发展。
- 中航光电：半年报显示归母净增长11.4%，毛利率创新高。
- 天银机电、瑞特股份、航新科技：被建议作为民参军板块配置标的。
风险提示：
- 政策推进速度可能不及预期。
- 国际局势可能缓和，影响军工需求。
- 武器装备研制进展可能滞后于市场预期。

12月4日：
- 国务院发布推动军民融合深度发展的意见。
- 国产数据库一体机“航天昆仑”通过验证。
- 中国电科与腾讯签署战略合作协议。
- 高分多模卫星工程PPP竞争性磋商。
- 运-9机群模拟岛礁空投。
12月5日：
- 海军第28批护航编队启航。
- 中日海洋事务磋商。
- 冷增蜗玻璃固化实验装置研制成功。
- 新型高速量子随机数发生器发布。
- 中国航发与清华大学签署战略合作协议。
- 全自动高纯锗能谱仪项目启动。
- 内蒙一机获批技术创新示范企业。
12月6日：
- AG600通过首飞评审。
- 中船集团发布智能船舶。
- 北方公司埃塞俄比亚输电线路建设通过验收。
12月7日：
- 印度无人飞行器侵入中方领空并坠毁。
- 航天科技六院11所阀门产品寿命超同类700倍。
- 北方股份30万吨/年环烷基馏分油加氢装置开车成功。
12月8日：
- 我国自主研发核电站爆破阀驱动装置成功。
- 北斗与GPS实现兼容和互操作。
- 中国兵器工业集团完成改制。
- 江南造船入选技术创新示范企业。
- 苏-57将成“空战之王”。
- 俄计划近期向中国发运S-400防空导弹系统。
- 巴以冲突加剧。

12月4日：
- 抚顺特钢董事长辞职。
- 钢研高纳复牌。
- 精准信息限售股上市流通。
- 东土科技取得两项专利。
- 中船科技中标PPP项目。
12月5日：
- 内蒙一机董事长辞职。
- 天和防务聘任副总经理。
- 杰赛科技聘任董事会秘书。
- 皖通科技子公司获高新技术企业证书。
- 乐凯新材取得专利证书。
- 中光防雷获得武器装备科研生产三级保密资格。
- 红相电力股东减持。
- 华讯方舟董事长增持。
12月6日：
- 航天动力增资子公司。
- 中兵红箭合并子公司。
- 迪马股份注销回购股份。
- 四维图新高管减持。
- 光威复材陈亮任董事长。
12月7日：
- 电科院实际控制人减持。
- 中航电测解除限售股份。
- 利达光电重组延期复牌。
- 金盾股份收购四川同风源。
- 航发动力子公司增持。
- 凌云股份子公司吸收合并。
12月8日：
- 中航机电中止增资。
- 海格通信转让子公司股权。
- 三力士董秘辞职。