20150504-东海证券-国防军工行业_5月报-国防军工全面开花_但须提防系统性风险_11页_1mb

国防军工行业2015年5月月报总结

核心内容

2015年5月，国防军工行业整体表现强劲，4月份涨幅居前，达到24.44%，在中信29个一级行业中排名第四，远超同期沪深300指数的16.68%涨幅。行业成交金额显著增长，达8295.07亿元，环比上升158.27%。国防军工板块市盈率高达136.44，相对沪深300的溢价率高达659.75%，显示市场对该行业的高度关注。

主要观点

行业上涨驱动因素

1. 国际形势紧张化：中国外部压力增加，促使军备投入加大。
2. 军工改革预期：包括军工国企改革、科研院所改制、核心军工资产平台搭建等。
3. 军民融合深化：特别是民参军的全面铺开，推动行业整合。
4. 重大专项推进：大飞机项目及航空发动机和燃气机专项的推进预期。
5. 低空开放政策：相关利好政策的推出，促进通用航空产业链发展。

行业投资策略

• 评级：标配
• 板块推荐：
  • 航天板块：推荐中国卫星
  • 航空板块：推荐中航动力和中航电子
  • 船舶板块：推荐中国船舶
  • 通航板块：推荐海特高新和中信海直
  • 北斗板块：推荐振芯科技

风险提示

• 政策推进不及预期：可能影响行业增长。
• 系统性风险：大盘波动可能对军工板块产生影响。

关键信息

行业基本面回顾

• 4月份国防军工板块涨幅显著，主要受政策和改革预期推动。
• 部分公司如中航动力、中国重工、中航电子等涨幅居前。
• 市盈率处于历史高位，显示市场对行业未来的乐观预期。

行业动态

1. 国防科工局部署全年重点工作：推进军民融合专项行动计划，参与《中国制造2025》计划。
2. 工信部启动军民融合专项行动：选取12项重点任务，推动“军转民”和“民参军”目录编制。
3. 中国军工亮相巴西防务展：展示了舰船、导弹、电子信息等装备，推动军贸合作。
4. 美日联防钓鱼岛协议生效：深化军事合作，强化岛屿防卫。
5. 中巴军事合作加强：巴基斯坦将从中国购买8艘潜艇，推动中巴战略伙伴关系。
6. 北斗系统全球组网启动：首颗新一代北斗卫星发射，开启全球组网新阶段。

上市公司动态

1. 闽福发A：并购重组事项获得有条件通过，股票复牌。
2. 北方创业：因重大事项继续停牌，存在不确定性。
3. 航天科技：完成山东九通物联网科技有限公司55%股权收购，工商变更完成。
4. 海格通信：吸收合并全资子公司，优化管理架构。
5. 金信诺：完成PCSpecialties-China, LLC 100%股权收购，切入PCB行业。
6. 中航动控：与关联财务公司签订金融服务协议，提升资金使用效率。

行业展望

• 随着5月习近平参加俄罗斯红场阅兵、发动机燃气机专项预推出、科研院所改制推进、国企改革以及民参军进一步推动，国防军工板块有望延续4月的上涨趋势。
• 长期看好航天、航空、船舶、通航及北斗等板块，重点关注中国卫星、中航动力、中航电子、中国船舶、海特高新、中信海直和振芯科技等公司。

重点公司一览