中美贸易摩擦对农业的影响分析_推升中国相关产品价格_16页_1mb

中美贸易摩擦对农业的影响分析总结

核心内容

中美贸易摩擦对农业领域产生了深远影响，尤其体现在大豆、高粱等农产品的进口与出口结构、价格波动以及产业链调整等方面。本报告分析了关税政策变化对农产品价格、种植结构及产业链相关企业的投资影响。

主要观点

• 中美贸易摩擦加剧：2018年6月15日，美国宣布对500亿美元中国商品加征25%关税，中国随后对美国大豆等农产品采取对等加征25%关税的措施。
• 中国是美国农产品重要市场：中国是美国大豆、高粱、猪肉等农产品的主要进口国，尤其大豆进口依赖度高，占美国对中国出口总量的较大比例。
• 全球农产品贸易格局：全球大豆贸易主要由美洲出口至中国，中国是全球最大的大豆进口国，而美国和巴西是主要出口国。
• 关税对价格的影响：美国对中国大豆加征关税后，预计会对大豆价格产生推升作用，进而影响国内相关产业链。
• 种植结构变化：中国国内大豆种植面积可能增加，同时压缩玉米种植面积，对玉米价格有一定支撑作用。
• 投资建议：建议关注大豆种植与加工企业，如北大荒、京粮控股、中粮生化等，同时关注玉米种子企业如登海种业、隆平高科等。猪肉和玉米产业受关税影响较小。
• 盈利预测与估值：对相关企业进行了盈利预测与估值分析，部分企业被评级为“增持”或“买入”，但需注意实际业绩可能与预期存在偏差。

关键信息

1.1 中美贸易摩擦又现波澜

• 美国对500亿美元中国商品加征25%关税。
• 中国对美国大豆等农产品加征25%关税，涉及2017年自美进口金额约340亿美元。
• 中方拟对化工品、医疗设备、能源产品等加征25%关税，涉及约160亿美元。
• 受关税影响的农产品包括：牛肉、猪肉、大豆、玉米、高粱等。

1.2 中国是美国重要的农产品进口国

• 大豆：
  • 2017年中国进口大豆9556万吨，占美国对中国出口量的约60%。
  • 中国大豆进口占比高达85%，但国内产量较低，进口依存度高。
• 高粱：
  • 2017年中国进口高粱476万吨，占美国对中国出口量的76%。
  • 中国高粱进口依存度高达67%，国内消费量远低于进口量。
• 猪肉：
  • 2017年中国进口猪肉17万吨，占美国对中国出口量的6%。
  • 中国猪肉进口依存度仅2%，受关税影响较小。
• 玉米：
  • 2017年中国进口玉米76万吨，占美国对中国出口量的1%。
  • 中国玉米进口依存度低，主要依赖国内生产。

1.3 美国是中国重要的农产品出口国

• 美国是全球大豆、高粱等农产品的主要出口国之一，尤其在大豆领域占据重要地位。
• 中国进口大豆、高粱等农产品主要依赖美国，而巴西也是重要出口国。
• 美国出口大豆的份额在2017年为约37%，巴西为47%。

2.1 全球农产品贸易格局（以大豆为例）

• 全球大豆生产：美国、巴西和阿根廷是全球三大大豆生产国，产量分别占全球的35%、33%和14%。
• 全球大豆消费：中国是全球最大的大豆消费国，消费量约为1.11亿吨，占全球消费量的32%。
• 全球大豆贸易：中国是全球最大的大豆进口国，进口量约为9700万吨，占全球贸易量的64%。

2.2 中国大豆进口量持续增长

• 1995年，中国大豆进口量为29.39万吨，2017年增长至9556万吨。
• 中国大豆种植面积1.17亿亩，亩产130公斤，远低于美国和巴西。
• 美国亩产约为170公斤，巴西亩产约为180公斤。

2.3 加税对农产品相关产业链影响

• 价格影响：加征关税后，预计大豆价格将上升，对国内产业链形成支撑。
• 种植结构变化：国内大豆种植面积可能增加，压缩玉米种植面积，对玉米价格有一定支撑。
• 产业链影响：涉及大豆种植、压榨、加工、饲料、动物保健、养殖等多个环节。

2.4 投资标的选择

• 推荐标的：
  • 大豆产业链：北大荒、京粮控股、中粮生化。
  • 玉米种子：登海种业、隆平高科。
• 评级建议：
  • 北大荒：中性
  • 京粮控股：中性
  • 中粮生化：中性
  • 登海种业：增持
  • 隆平高科：增持
• 风险提示：相关上市公司实际业绩可能不达预期。

盈利预测与估值

• 大豆种植：北大荒、亚盛集团、苏垦农发等。
• 种业：登海种业、隆平高科、农发种业、荃银高科等。
• 饲料业：通威股份、新希望、海大集团、大北农、唐人神、天邦股份、禾丰牧业、金新农、天马科技等。
• 动物保健：中牧股份、生物股份、天康生物、瑞普生物、普莱柯、海利生物、金河生物等。
• 农产品加工：中粮糖业、西王食品、安琪酵母等。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入（Buy）：相对市场表现20%以上；
  • 增持（outperform）：相对市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~5%；
  • 减持（underperform）：相对市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好（overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

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• 市场有风险，投资需谨慎。