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2022-11-30 燃料油早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的燃料油市场早报，由分析师金泽彬撰写，提供市场分析与操作建议。报告分析了燃料油期货与现货市场走势、库存变化、成本端原油情况、供需基本面及主力持仓等关键因素，为投资者提供了短期市场判断与操作策略。

主要观点

1. 燃料油期货走势分析

• 每日观点：燃料油期货价格在20日线下方运行，20日线向下，整体偏空。
• 主力合约：FU2301收盘价为2628元/吨，期货贴水现货，主力净空持仓，空头减少。
• 操作建议：短期预计燃油价格维持震荡偏空运行，建议日内操作区间为2560-2640元/吨。

2. 现货市场表现

• 新加坡高硫380燃料油：现值为376.61美元/吨，环比上涨7.22%。
• 新加坡低硫燃料油：现值为629.51美元/吨，环比上涨6.11%。
• 价差：低硫-高硫价差为252.90美元/吨，环比上涨4.49%。

3. 库存情况

• 新加坡高低硫燃料油库存为1973万桶，环比减少6.80%，处于5年均值下方，显示市场供应偏紧，对价格形成支撑。

关键信息

成本端影响

• 原油价格震荡趋弱，对燃料油价格形成拖累。
• 俄高硫燃油出口西方受阻，转而出口亚太地区，短期对新加坡高硫燃油市场造成压力。

基本面分析

• 高硫燃油：供给充裕，裂解价差处于历史低位；中东、南亚发电需求进入淡季，整体需求走弱。
• 低硫燃油：需求稳定，裂解价差维持平稳；欧美经济压力减轻，全球航运活动有望提振。

市场逻辑与风险点

• 主要逻辑：成本端原油走弱叠加高硫燃油需求疲软，短期燃油价格震荡偏空。
• 风险点：俄乌局势进一步恶化、欧洲能源危机升级可能对市场造成冲击。

利多与利空因素

利多因素

1. OPEC在11、12月减产200万桶/日，传言12月4日会议可能继续提出减产。
2. 亚太及日韩等国冬季采购低硫燃油发电步入旺季，低硫需求稳步提升。

利空因素

1. 俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，短期新加坡高硫燃油市场仍面临较大压力。
2. 中东、南亚电厂采购高硫燃油发电需求进入淡季，预计高硫需求逐步下滑。
3. 中国疫情政策边际放松存在不确定性，国内原油需求面临考验。

市场展望

短期来看，燃料油价格预计震荡偏空运行，主要受成本端原油疲软及高硫燃油需求疲软影响。低硫燃油因需求强劲，价格表现相对较好，建议关注LU-FU价差走阔机会。市场需警惕地缘政治风险及能源危机对供需格局的进一步影响。

附录：主要数据对比

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性或完整性，亦不承担由此引发的任何责任。投资者应自行判断并承担投资风险。