20211103-太平洋-妙可蓝多-600882.SH-妙可蓝多_Q3诸多特殊因素_常温新品势头可期_6页_957kb

妙可蓝多（600882）总结

核心内容

妙可蓝多是一家专注于奶酪及乳制品的公司，近期受到市场关注，目标价为65元，较昨日收盘价50.98元有显著上涨空间。公司2021年前三季度营业收入和归母净利润均实现大幅增长，分别达到31.44亿元和1.43亿元，增速分别为67.6%和171.3%。其中，Q3收入10.77亿元，归母净利润0.32亿元，分别同比增长35.9%和52.8%。公司整体经营质量良好，报表数据健康。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2021年前三季度营业收入和净利润均实现快速增长，尤其是归母净利润和扣非归母净利润增长更为突出，分别达到171.3%和262.5%。
• 产品结构优化：奶酪业务保持高增长，但Q3增速放缓，主要受限电停产及疫情对餐饮端的影响。未来随着Q4常温奶酪产品的收入确认，业绩有望恢复高增长。
• 贸易业务增长：贸易业务收入同比增长136.8%，主要得益于公司优化贸易品类结构，提升奶酪和黄油类业务占比。未来蒙牛将注入奶酪及相关原材料贸易业务，进一步增强公司规模和协同效应。
• 财务指标稳健：公司销售收现和经营净现金流均实现增长，显示良好的市场拓展能力和运营效率。
• 净利率提升：净利率同比提升1.7个百分点，主要得益于规模效应带来的销售费用率下降。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：516百万股
• 总市值/流通：26,316百万元
• 12个月最高/最低价：84.18元/31.91元

盈利预测

• 2021-2023年收入增速：58.48%、44.29%、26.14%
• 归母净利润增速：423.12%、104.61%、48.57%
• 目标价：65元，对应2022年PE 43倍，2023年PE 29倍，给予“买入”评级。

财务指标

风险提示

• 行业竞争加剧
• 宏观经济波动
• 食品安全风险

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上
  • 中性：预计未来6个月行业回报介于市场-5%与5%之间
  • 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间

销售团队

研究院信息

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