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动力煤早报总结（2021年11月8日）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的动力煤早报，主要分析当前动力煤市场的运行趋势、操作建议及影响因素。整体来看，动力煤市场呈现震荡弱势运行态势，短期内缺乏明显上涨动力，建议投资者以观望为主。

主要观点

• 市场趋势：动力煤价格整体偏弱，市场情绪较为谨慎。
• 供需格局：供应端在保供政策推动下有所增加，但市场煤资源仍偏少，下游采购以刚需为主。
• 运输与库存：受降雪天气影响，鄂尔多斯地区产量和销量下降，煤炭运输压力较大；北港库存小幅回升，但整体仍处于中低水平。
• 需求预期：全国大范围降温及枯水期到来，取暖和用电需求将逐步上升，电厂日耗预计增加，推动需求端有所回暖。
• 政策影响：相关部门持续推动煤价回归理性区间，对市场形成压制；某产煤大省已下调5500大卡坑口价至900元/吨，显示出政策调控力度。

关键信息

利多因素

• 保供政策推动供应：陕蒙地区在保供政策影响下，供应有所增加，煤矿基本以保供电煤为主。
• 天气影响短期需求：周末降雪导致鄂尔多斯日产量和销量下滑，运输压力上升。
• 港口库存小幅回升：北港库存较周五上涨75万吨，但整体仍处于中低水平，优质煤供应偏少。
• 取暖用电需求上升：全国大范围降温及枯水期到来，下游取暖用电需求增加，电厂日耗攀升。
• 市场煤发运减少：受下游询货压价影响，贸易商报价略有回落，但降幅收窄。

利空因素

• 政策压制煤价：相关部门要求煤价回归理性区间，保持发展与收益的平衡，未来可能有进一步调控措施。
• 供应增加预期：主产地煤炭产能释放加快，预计11月中旬全国日产量将增至1200万吨。
• 下游采购意愿低迷：下游电厂日供煤量持续大幅回升，但补库意向较低，仍以长协拉运为主。
• 市场煤交易清淡：受保供稳价政策影响，市场煤发运较少，下游询货压价明显。

风险提示

• 政策调控风险：未来可能出台更多调控措施，影响煤价走势。
• 能耗管控升级风险：能耗管控政策升级可能对煤炭生产与运输造成限制。
• 下游需求不及预期：若取暖用电需求增长不及预期，将对动力煤价格形成压力。
• 进口煤政策风险：进口煤政策变化可能影响国内煤炭市场供需平衡。
• 限电政策风险：限电政策可能影响下游用电需求，间接影响煤炭消费。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证号：F0207597
• 投资咨询证号：Z0012834
• 联系电话：0351-7728018