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格林大华期货动力煤早报总结（20211223）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的一份动力煤市场早报，主要分析了动力煤在2021年12月23日的市场走势、操作建议以及影响因素。

主要观点

动力煤市场整体呈现震荡偏弱运行的趋势，短期内价格承压，市场情绪偏谨慎。

操作建议

• 前期空单可继续持有，表明市场存在进一步下跌的可能。

利多因素

1. 供应端紧张：临近月底，鄂尔多斯部分煤矿煤管票紧缺，且安全检查严格执行，导致部分煤矿停产检修，后期产量增量有限。
2. 发运成本倒挂：贸易商发运需求较差，港口库存维持震荡运行，优质资源仍较少，影响市场供需平衡。
3. 需求端回升：冷空气影响下，天气转冷，预计内陆17省及沿海电厂的日耗煤量将震荡攀升，带动需求回暖。
4. 季节性因素：冬季取暖需求上升，可能对动力煤市场形成支撑。

利空因素

1. 政策调控影响：相关部门持续进行政策调控，电煤供应整体维持高位，长协煤保供使得各环节库存增加，抑制价格上行。
2. 主产地煤价下跌：神华外购价格大幅下跌，导致主产地煤矿销售转差，拉煤车减少，煤价出现明显下调。
3. 港口出货压力：港口贸易商出货积极性升温，但终端电厂观望情绪浓厚，成交冷清，报价持续下跌。
4. 电厂库存充足：下游电厂库存远超往年同期水平，买涨不买跌情绪明显，导致采购意愿下降。

风险因素

• 政策调控风险：政策调控可能进一步影响市场供需关系。
• 能耗管控升级：能耗管控政策可能限制煤炭生产与使用，影响供应。
• 下游需求不及预期：若电厂日耗增长不及预期，可能对煤价形成压制。
• 进口煤政策变化：进口煤政策的调整可能对国内煤价产生冲击。
• 限电政策影响：限电政策可能限制煤炭需求，进一步影响市场走势。

关键信息

• 动力煤当前处于震荡偏弱状态，短期价格承压。
• 供应端受限，但政策调控与电厂库存充足抑制了价格反弹。
• 天气转冷可能带来需求端的季节性回暖，但需关注实际需求变化。
• 神华外购价格下跌对主产地煤价形成下行压力。
• 港口贸易商出货积极，但终端成交低迷，市场情绪偏空。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断并承担相应风险。

研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证号：F0207597
• 投资咨询证号：Z0012834
• 联系电话：0351-7728018