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动力煤周报总结：2021年11月8日

核心内容概览

本周动力煤市场整体呈现弱势震荡走势，受政策调控影响较大，市场情绪偏谨慎。期货价格受政策压制而回落，但随着冷空气影响及供暖需求提前启动，电厂日耗回升，后期补库压力显现。建议投资者短期观望，关注15正套操作机会。

主要观点

1. 期货行情回顾

• 动力煤期货价格：ZC201合约本周价格收于945.2元/吨，周跌幅2.86%。
• 成交量与持仓量：本周成交量19.6万手，环比减少14.4万手；持仓量2.4万手，环比减少0.7万手。
• 市场走势：周中企稳，整体偏弱震荡。

2. 动力煤现货情况

• 产地价格：受政策调控影响，坑口价格降至基本限价以下，部分煤矿发生顶仓，生产积极性下降。
• 港口价格：港口调入量增加，调出减少，库存累积；价格回调，与基本面脱节，主要受政策影响。
• 进口煤炭：受国内价格回调影响，进口煤炭价格回落，进口无利润。

3. 基差分析

• 01合约基差：本周实际基差接近200元/吨，周基差为27.8元。
• 基差走势：整体偏弱，但部分时间点有所回升，反映现货与期货价格间存在一定的价差。

4. 库存情况

• 北方港口库存：继续回升，秦皇岛库存达526万吨，创近半年新高，北港总库存超去年水平。
• 南方港口库存：长江口库存241万吨，周环比增加28万吨，同比偏低128万吨。
• 沿海与沿江库存：合计2111万吨，周环比增加81万吨，整体库存压力较大。

5. 电厂需求

• 电厂日耗：受冷空气影响，4日至7日全国气温骤降，电厂日耗回升，高于历史同期。
• 库存水平：电厂库存持续提升，存煤可用天数回升至14天左右。
• 采购需求：虽未达到往年同期水平，但随着降温，后续采购需求仍会持续，刚性需求存在。

6. 船舶运费

• 运价走势：本周初运价弱势下跌，周三后市场情绪好转，运价止跌反弹，周五涨势扩大。
• 运价指数：CBCFI煤炭综合运价指数为1398.4点，周涨幅93.24点。
• 秦皇岛-广州运价：为76元/吨，周涨幅13.43%。

关键信息

• 政策影响显著：政策调控对动力煤价格和市场情绪有明显压制作用，短期内市场观望情绪浓厚。
• 库存持续累积：北方港口库存创近半年新高，南方港口库存虽有增加但仍未恢复至往年水平。
• 需求回暖：冷空气影响下，电厂日耗回升，采购需求有望持续，但库存尚未完全恢复。
• 运价上涨：随着需求回暖，运价由弱转强，涨幅扩大，市场情绪逐步改善。
• 建议操作：短期以观望为主，建议投资者避开政策密集期；激进者可考虑进行15正套操作。

总结及建议

• 市场基本面：整体供需偏紧局面有所缓解，但仍处于偏紧状态。
• 价格走势：受政策调控影响，煤价短期内难有大涨，预计保持震荡走势。
• 操作策略：短期建议观望，等待政策明朗；激进投资者可关注15正套策略，把握震荡行情中的套利机会。

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