20211108-华联期货-甲醇周报_郑煤有望止跌_对甲醇的拖累减弱_5页_639kb

甲醇周报总结

核心内容概述

本报告由研究员黎照锋发布，日期为2021年11月8日。主要分析了甲醇市场近期的走势，涉及成本、供应、库存、需求和技术面等多个方面。报告指出，甲醇市场在价格下跌后，基本面有所改善，短期内走势以震荡上涨为主。

主要观点

• 成本方面：煤价有望止跌企稳，对甲醇的拖累减弱，盘面煤制甲醇利润为-50元/吨。由于煤炭优先供应电厂，甲醇实际采购成本仍存支撑。
• 供应方面：甲醇产量与开工率再次回落，华东进口不及预期，供应端偏多。
• 库存方面：港口库存下降，但企业库存回升，整体库存影响中性偏空。
• 需求方面：家电、房地产等下游需求较弱，MTO等装置因亏损导致开工率下降，进一步压制需求。
• 技术面：甲醇1月合约在2720附近的支撑较强，但反弹力度较弱，短期走势以震荡上涨为主。

操作建议

• 趋势操作：建议轻仓持有多单，或采取区间操作策略，关注支撑位2700元/吨。
• 套利操作：建议观望，暂不进行套利操作。

关键关注及风险因素

1. 煤价与原油走势：煤价和原油价格的变动将对甲醇成本及市场情绪产生重要影响。
2. MTO开机率变化：MTO装置的开工率变化将直接影响甲醇的需求。
3. 房地产发展：房地产行业的走势将对甲醇下游需求产生间接影响。

基本面分析

1. 现货与期货价格走势

• 国内现货：江苏太仓价格上涨1.2%，至2900元/吨，郑煤止跌企稳，甲醇跌势减缓，港口进口不佳，沿海价格略反弹。
• 国际现货：CFR中国上涨1%，至384美元/吨；CFR东南亚下跌5.8%，至461美元/吨；FOB鹿特丹下跌7.4%，至370.75欧元/吨。
• 期货走势：甲醇1月合约价格下跌2.98%，弱于现货。指数合约持仓量减少0.6%，至166.6万手。技术面整体偏弱。

2. 利润分布

• 甲醇利润：整体毛利均值约为-280元/吨。
• 各地区利润：
  • 河北焦炉气利润：502.4元/吨，环比+17.38%，同比+330.67%
  • 内蒙煤制利润：-456元/吨，环比+60.04%，同比-185%
  • 山东煤制利润：-434.8元/吨，环比+72.63%，同比-450.38%
  • 山西煤制利润：-639.8元/吨，环比+62.79%，同比-680.24%
  • 西南天然气制利润：423.3元/吨，环比-71.03%，同比+655.89%
• 下游利润：甲醇制烯烃的生产利润亏损缩小，但整体仍为-200元/吨。

3. 供应情况

• 国内产量：本周国内甲醇装置产量为137.54万吨，环比减少4.05万吨，开工率为67.84%，环比-2.86%。
• 进口情况：10月甲醇进口量为79.78万吨，低于预期，长江口进船速度缓慢。

4. 库存情况

• 港口库存：港口库存延续去库，主要集中在江苏及福建地区。
• 企业库存：内陆地区部分甲醇代表性企业库存量约计48.48万吨，环比增加3.31万吨，增幅7.33%。其中，西南和东北地区库存增幅较大。

5. 需求情况

• 乙烯产量：1-9月乙烯产量为1621万吨，同比增长34%，显示甲醇制烯烃对甲醇的需求增长。
• 下游开工率：甲醇周度行业开工率为67.84%，环比-2.86%；MTO/CTO/MTP开工率为66.81%，环比-1.05%。
• 需求变化：因甲醇价格高企，下游大幅亏损，出现烯烃厂外卖甲醇的情况，甲醇制烯烃需求有所下降。

研究员承诺

黎照锋研究员以独立、客观的态度出具本报告，确保其内容准确反映研究观点，不因本报告获得任何形式的报酬。

免责声明

本报告仅供关注期货市场及其投资机会的人士参考，所载信息可能不完整或不准确，不构成最终买卖依据，投资者需自行承担风险。

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