动力煤价格继续低位运行-20211108-宝城期货-18页_1mb

动力煤市场分析报告总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，分析了2021年11月8日动力煤市场的行情回顾、供需面分析、运费情况及未来行情展望。报告指出动力煤价格在当日继续低位运行，期货合约ZC2201收盘下跌3.40%，成交持仓比上升，显示市场投机氛围增强。

主要观点

价格走势

• 主力合约ZC2201：11月8日开盘955元/吨，最高985元/吨，最低910元/吨，收盘916.2元/吨，跌幅3.40%。
• 成交持仓比：由0.702上升至0.898，投机情绪上升。
• 现货价格：动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格均处于历史高位。

基差与价差

• 基差：今日ZC2201合约基差扩大至183.8元/吨，仍处于小幅贴水状态。
• 1-5价差：由170.8元/吨上升至180.2元/吨，高于往年同期水平。

供需面分析

港口库存

• 环渤海九港：煤炭库存处于低位，对价格形成支撑。
• 沿海港口：库存水平维持在相对低位。
• 沿河港口：库存情况同样处于低位。
• 北方港口：库存较低，显示供应紧张。
• 南方港口：库存相对稳定，但整体仍处于低位。

电厂库存

• 全国统调电厂存煤：达1.12亿吨，库存充足。
• 东北电厂库存：已超过1270万吨，显示需求端压力较大。
• 沿海八省电厂库存：维持在较高水平，需求端未出现明显紧张。

运费情况

• 煤炭运费：整体处于低位，对价格形成一定压制。
• 锚地船舶数：显示运输需求相对平稳，未出现明显增加。

行情展望

利多因素

1. 拉尼娜现象：冬季发生拉尼娜现象概率较大，存在冷冬预期，可能增加供暖需求。
2. 港口库存低位：环渤海九港库存处于低位，对价格形成支撑。
3. 内蒙古疫情：对当地煤炭生产与外运造成一定影响，可能限制供应。

利空因素

1. 发改委限价政策：明确动力煤限价细节，基准价为440元/吨，最高上浮至528元/吨，政策执行尚不确定，但已影响市场预期。
2. 供煤高于耗煤：近期连续多日供煤高于耗煤，显示市场供应充足。
3. 全国动力煤日产量高位：产量处于高位，对价格形成下行压力。

主导逻辑

• 供应端：全国动力煤日产量处于高位，且保供政策加速落地，预计产量将继续上升。
• 需求端：能耗双控政策对工业用电形成制约，需求可能受到抑制。
• 库存端：电厂库存充足，显示需求端未出现明显紧张。
• 政策影响：发改委限价政策对市场预期产生影响，但实际执行仍存不确定性。
• 期货价格：期货价格深度贴水，市场情绪偏空。
• 总体建议：建议观望，关注政策面风险。

宝城期货各地营业部信息

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