20220916-山西证券-2022H1新材料行业中报综述_下游需求景气向上_技术升级带来长生命周期确定性_39页_1mb

新材料行业2022H1中报综述总结

核心内容概述

2022年1-6月，新材料行业整体营收同比增长18.94%，但归母净利润同比下降6.28%。主要受可降解塑料子板块拖累，整体盈利能力有所下滑，但净利率仍处于历史高位。下游需求持续向好，尤其在新能源、半导体、光伏等领域，推动部分细分板块业绩快速增长。

主要观点

• 整体成长性较好：新材料行业整体成长性较强，估值处于修复阶段，仍有提升空间。
• 细分板块分化明显：锂电化学品、有机硅、碳纤维等板块营收和利润增长显著，而可降解塑料和半导体材料则面临一定压力。
• 碳纤维行业前景乐观：国产替代加速，下游渗透率提升，碳纤维板块营收净利增速分别达47.90%和59.75%，预计未来市场规模将持续增长。
• 可降解塑料受政策和成本影响：板块营收增长17.47%，但归母净利润同比下降17.57%，主要受疫情影响和原材料价格高位运行影响。
• 军工材料逆势高景气：地缘政治紧张背景下，军工材料需求稳定，华秦科技作为军工隐身材料龙头，值得关注。
• 锂电化学品表现强劲：营收和净利润增速均超过100%，受益于新能源汽车高景气，建议关注壹石通和信德新材。

关键信息

行业整体表现

• 营收：2022H1新材料板块营收为5861.83亿元，同比增长18.94%。
• 净利润：2022H1新材料板块归母净利润为515.82亿元，同比下降6.28%。
• 毛利率：2022H1整体毛利率为24.44%，同比下降2.34pcts。
• 净利率：2022H1净利率为11.60%，同比下降1.85pcts，但仍处于历史高位。
• PE（TTM）：截至2022年9月7日，新材料指数PE（TTM）为28.50，低于近三年平均PE（TTM）42.62，估值修复明显。

细分板块表现

重点公司推荐

风险提示

• 宏观经济下行风险：行业整体受宏观经济影响较大。
• 产业政策风险：政策调整可能影响行业景气度。
• 技术研发与更迭风险：技术更新快，企业需持续投入研发以保持竞争力。
• 原材料价格波动风险：上游原材料价格波动可能影响成本和利润。

结论

新材料行业整体表现稳健，受益于下游高景气领域的需求增长，部分细分板块如碳纤维、锂电化学品等增长迅速。尽管可降解塑料和半导体材料面临一定压力，但整体行业成长性较好，估值仍有提升空间。建议关注具备技术优势和成本控制能力的龙头企业，同时注意政策和宏观经济变化带来的风险。