深度报告-20201106-光大证券-军工新材料行业深度报告一_确定性强赛道_航空航天应用前景广阔_35页_8mb

报告摘要

军工碳纤维复合材料是具有高壁垒的细分赛道，其应用主要集中在航空航天领域，尤其是军用飞机、直升机、导弹等装备。碳纤维复合材料具有高比强度、高比刚度、耐腐蚀和耐疲劳等特性，适合用于减重要求高的领域。随着国内高性能碳纤维技术的发展，军工碳纤维复合材料已逐步实现从进口依赖到自给自足的转变。

碳纤维复合材料优势显著
碳纤维复合材料因其高比强度和高比刚度，被广泛应用于航空航天装备，尤其是军用领域，具有显著的减重和性能优势。
国内碳纤维复合材料市场增速高于全球
2008年至2019年，国内碳纤维市场需求量从8200吨增长至37840吨，CAGR为15%。2017-2019年增速保持在20%以上，远高于全球平均增速。
国内航空航天领域碳纤维使用率较低
2019年全球航空航天领域碳纤维复合材料使用量占总需求的23%，而国内仅占4%，应用空间较大。
国内军用飞机需求持续提升
随着新型军机如歼-20、直-20等进入量产阶段，碳纤维复合材料需求将同步增长。
国产化替代趋势明显
随着国产碳纤维技术不断突破，未来在民机领域如C919型客机将逐步实现材料国产化替代，推动市场需求增长。
行业具有高壁垒
军工碳纤维复合材料研发、认可流程复杂，资金、技术、资质要求高，行业进入壁垒高，头部企业数量有限。
重点公司推荐
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碳纤维分类：按原丝种类分为PAN基、沥青基、粘胶基；按力学性能分为通用型、高性能型、超高强型、超高模型；按用途分为宇航级和工业级。
碳纤维复合材料分类：树脂基、碳/碳、金属基、陶瓷基、橡胶基等，其中树脂基复合材料（CFRP）占主导地位。
市场数据：
- 2019年全球碳纤维市场需求为10.4万吨，同比增长12%。
- 2019年国内碳纤维市场需求为3.8万吨，同比增长22%。
- 2019年全球碳纤维复合材料市场需求为173.9亿美元，同比增长25.20%。
- 2019年国内碳纤维复合材料市场需求为427.57亿元，同比增长51.12%。
价格与毛利率：
- 航空航天领域碳纤维单价远高于其他领域，2019年国内单价约为7000元/kg。
- 光威复材碳纤维及织物毛利率保持在77%-80%之间，碳梁业务毛利率约为22%。