燃气行业重大事项点评-接驳费政策落地，煤改气政策再助行业稳健前行_4页_619kb

燃气行业重大事项点评总结

核心内容

1. 政策落地

   • 国家发改委、住建部等发布《关于规范城镇燃气工程安装收费的指导意见》，明确燃气工程安装费的定义、收费范围、标准及管理规范。
   • 能源局发布《关于解决“煤改气”“煤改电”等清洁供暖推进过程中有关问题的通知》征求意见函，进一步推动煤改气政策。

2. 政策影响

   • 工程安装费政策：规范收费行为，限制乱收费，鼓励市场化竞争以降低用户负担。
   • 煤改气政策：强调供需双方同等权利与责任，保障民生门站价稳定，促进气源公平供给。

3. 行业现状与趋势

   • 城燃龙头企业工程安装费毛利占比已逐年下降，政策对其影响较小。
   • 地方小城燃因规范受限，生存空间受到挤压。
   • 红线内燃气工程统一纳入商品房开发成本，避免向用户单独收费。

4. 投资建议

   • 建议关注拥有LNG接收站资产、接驳毛利占比低的新奥能源。
   • 在供需偏紧、上游价格上浮背景下，关注优质煤层气标的蓝焰控股、新天然气。

5. 风险提示

   • 天然气消费增速不及预期；
   • 供给提升不及预期；
   • 煤改气与价格政策推进不及预期。

主要观点

• 政策规范：工程安装费政策旨在消除乱收费现象，提升行业透明度与服务质量。
• 市场化竞争：鼓励市场化竞争有助于降低用户负担，提升城燃企业的运营效率与附加值。
• 煤改气持续推进：政策支持下，煤改气进程稳步进行，有利于天然气消费量增长与气源调配优化。
• 行业分化：政策对地方小城燃影响较大，而龙头企业的抗风险能力较强。
• 投资机遇：在天然气价格与供给优化的背景下，具备LNG接收站资产和煤层气资源的企业更具投资价值。

关键信息

• 政策文件：发改委、住建部发布的《关于规范城镇燃气工程安装收费的指导意见》和能源局的《关于解决“煤改气”“煤改电”等清洁供暖推进过程中有关问题的通知》。
• 工程安装费管理：收费范围限于建筑区划红线内，红线外不得乱收费；安装费统一纳入商品房开发成本，不得向用户单独收费。
• 煤改气进展：2019年煤改气进程稳步推进，环保督察改善了部分散煤复燃问题，北方地区仍保持较高推进力度。
• 行业数据：燃气行业股票家数21家，总市值1,377.74亿元，流通市值1,097.34亿元。
• 投资评级：行业评级为“推荐”，预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上。

行业投资评级体系

行业评级：

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

研究团队信息

• 组长、首席分析师：王祎佳（英国剑桥大学理学硕士，2017年加入华创证券研究所，2018年金牛奖电力及公用事业行业最佳分析师第一名）
• 高级分析师：庞天一（吉林大学工学硕士，2017年加入）
• 助理研究员：黄秀杰（清华大学工学硕士，2018年加入）；王兆康（华威大学硕士，2018年加入）

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