20180920-信达证券-环保行业事项点评_清洁取暖持续推进_煤改气_需求或将加速释放_4页_486kb

证券研究报告总结：环保行业清洁取暖政策点评

核心内容

本报告聚焦于环保行业中的清洁取暖政策进展，分析政策对行业的影响及未来市场机会，特别关注“煤改气”需求的释放。

主要观点

政策背景与目标

• 政策发布：2017年12月，发改委、能源局等十部委联合发布《北方地区冬季清洁取暖规划(2017-2021)》，明确清洁取暖率目标：
  • 2019年：北方地区清洁取暖率 50%，其中“2+26”重点城市城区 90% 以上，县城和城乡结合部 70% 以上，农村地区 40% 以上。
  • 2021年：北方地区清洁取暖率 70%，其中“2+26”重点城市城区 100% 清洁取暖，县城和城乡结合部 80% 以上，农村地区 60% 以上。
• 试点范围扩大：2018年7月，财政部等四部委联合发布通知，将汾渭平原11个城市纳入清洁取暖试点，每市每年奖补 3亿元。

清洁取暖现状与挑战

• 取暖方式分布：截至2016年底，北方地区取暖总面积约 206亿平方米，其中 83% 为燃煤取暖，17% 为天然气、电力等清洁能源。
• 重点区域：农村地区仍是燃煤取暖的主要区域，未来治理重点将放在农村散煤燃烧问题上。
• “煤改气”现状：截至2016年底，北方地区天然气供暖面积 22亿平方米，占清洁能源供暖面积的 63%。其中“2+26”重点城市城镇天然气供暖占比 94%，农村仅占 6%。

市场前景与建议

• 需求释放预期：随着清洁取暖考核临近，政策推动下“煤改气”需求将加速释放。
• 汾渭平原潜力：汾渭平原11个城市总面积约 7万平方千米，是“2+26”城市的 1/4，具有较大的“煤改气”市场空间。
• 投资建议：建议关注受益于政策扶持的公司，如 迪森股份，给予 增持 评级。

关键信息

政策推进

• 清洁取暖目标：明确分阶段目标，2019年达 50%，2021年达 70%。
• 奖补机制：汾渭平原城市每市每年奖补 3亿元，以促进清洁取暖建设。

市场需求

• “煤改气”为主流：目前北方地区天然气供暖面积占比 63%，是清洁能源取暖的主要方式。
• 农村为重点：农村地区仍以燃煤为主，是未来清洁取暖治理的关键区域。

风险提示

• 政策推进不及预期：可能导致清洁取暖进度滞后。
• “煤改电”等替代方式发展超预期：可能分流“煤改气”需求。
• 核查力度不足：可能影响政策执行效果。

重点覆盖公司

评级说明

风险提示

• 市场风险：证券市场存在盈利与亏损的双重风险。
• 政策风险：政策执行力度可能影响行业增长。
• 替代风险：其他清洁取暖方式（如“煤改电”）可能分流“煤改气”需求。
• 法律风险：报告内容仅供签约客户参考，不构成投资建议，不承担因使用报告内容而产生的法律责任。

研究团队简介

• 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员。
• 吴漪：环保行业研究员，北京大学化学学士、环境生态学硕士。
• 丁士涛：有色金属行业研究员，中央财经大学管理学硕士。
• 王伟：钢铁行业研究员，悉尼大学矿产、环境工程双硕士。
• 唐伊辰：环保行业研究助理，对外经济贸易大学金融学硕士。
• 冯孟乾：建材行业研究助理，中国矿业大学（北京）采矿工程硕士。