20170614-上海证券-2017年燃气行业中期投资策略：“煤改气”促进天然气消费_18页_1mb

报告摘要

本报告为2017年燃气行业中期投资策略，由上海证券研究所分析师冀丽俊撰写。报告分析了天然气行业近期动态、"煤改气"政策对消费的影响、市场表现及投资建议，强调天然气作为清洁能源在未来能源结构调整中的重要地位，并对相关公司进行了估值与业绩预测。

天然气消费与生产持续增长：2017年1-4月，天然气累计产量509亿立方米，同比增长6.16%；进口量280亿立方米，增长5.25%；表观消费量781亿立方米，增长5.80%。
"煤改气"政策推动消费提升：国家大力推动"煤改气"工程，特别是在京津冀及周边地区、长三角、珠三角和东北地区，目标是增加用气450亿立方米，替代燃煤锅炉18.9万蒸吨，促进清洁能源消费。
天然气价格波动：2017年天然气价格先跌后涨，NYMEX天然气期货价格从2016年2月低点逐步回升，6月13日收盘价为2.96美元/百万英热单位，较上年同期上涨14.72%。国内液化天然气价格也呈现上涨趋势。
清洁能源占比提升：2016年清洁能源消费占比提升至19.7%，天然气消费量增长8%，成为能源结构调整的重要部分。
行业投资评级：分析师给予燃气行业“增持”评级，认为未来十二个月内行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%。
市场表现：燃气行业指数跑输沪深300指数，从年初至6月12日下跌13.03%，而沪深300上涨6.95%。

指标	2015年	2020年	年均增速
累计探明储量（常规气，万亿方）	13	16	4.3%
产量（亿方/年）	1350	2070	8.9%
天然气占一次能源消费比例 (%)	5.9	8.3-10	-
气化人口	3.3	4.7	10.3%
管道里程（万公里）	6.4	10.4	10.2%
管道一次运输能力（亿立方米）	2800	4000	7.4%
底下储气库工作气量（亿立方米）	55	148	21.9%

股票代码	公司名称	股价（元）	EPS（16A）	EPS（17E）	EPS（18E）	PE（16A）	PE（17E）	PE（18E）	PBR	投资评级
002267	陕天然气	8.68	0.46	0.37	0.43	18.98	23.34	20.03	1.73	谨慎增持
601139	深圳燃气	8.56	0.35	0.40	0.46	24.55	21.40	18.61	2.45	谨慎增持
600617	国新能源	10.14	0.34	0.40	0.46	29.60	25.35	22.04	2.89	谨慎增持
600333	长春燃气	6.61	0.12	0.31	0.47	55.78	21.06	13.93	2.15	中性
603393	新天然气	38.51	1.27	1.42	1.54	30.30	27.13	25.03	3.56	中性