20221225-安信证券-有色金属行业周报_疫情短期冲击金属供需_津矿政策再次体现供给不确定性_19页_2mb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

2022年12月25日的有色金属行业周报分析了全球及国内市场对主要金属价格的影响，涵盖工业金属、能源金属、贵金属、稀土及稀有金属等板块。整体来看，全球及国内宏观环境对金属价格形成压制，尤其是美联储加息预期和国内疫情冲击，导致市场情绪偏弱。部分金属如锡、锌则因补库需求及供给扰动出现反弹迹象。

主要观点与关键信息

1. 工业金属板块

• 宏观环境压制：美联储加息预期仍存，美国GDP回升，市场担忧后期加息周期延续，对工业金属价格形成压力；国内疫情放开后，经济活动受短期冲击，市场对经济下行担忧增加。
• 主要金属表现：
  • 铜：供给端国产及进口补充有限，库存降至低位，需求疲弱，预计铜价维持震荡。
  • 铝：供给端存在扰动（如贵州减产、南山产能转出），库存逼近历史低位，需求疲弱，铝价或止跌企稳。
  • 锌：供给受疫情影响，运输受限，库存紧张；但下游补库意愿增强，锌价或见反弹。
  • 铅：库存小幅增加，价格小幅上涨。
  • 镍：供给端有所回升，但需求端受三元材料补贴退市影响，价格承压。
  • 锡：供给端小幅回落，需求端疲弱，库存去库，锡价维持横盘。

2. 能源金属板块

• 锂：国内碳酸锂价格下跌，需求预期不佳，供给端部分厂商挺价，但整体锂盐价格承压。
• 镍：硫酸镍价格下行，下游采购意愿低，预期价格持续走低。
• 钴：硫酸钴价格跌破5万元，市场成交清淡，价格承压。
• 津巴布韦政策影响：禁止出口未选矿锂矿石，增加供给不确定性，利好锂资源布局企业。

3. 贵金属板块

• 黄金：价格小幅上涨，但美元实际利率走强，压制金价。
• 白银：价格小幅上涨，受美元指数下跌影响，但整体表现弱于黄金。

4. 稀土板块

• 供给端受限：疫情导致产业链上下游生产受阻，库存有限，报价坚挺。
• 需求端疲弱：企业补库意愿低，预计稀土价格稳中偏强。

5. 稀有金属板块

• 钼、钨、镁、锰、锑、钛、锗等：价格波动较小，市场关注度相对较低。

市场表现

• 行业指数：本周有色金属指数下跌4.86%，上证综指下跌3.85%，深证综指下跌3.94%。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：西藏珠峰、赤峰黄金、紫金矿业。
  • 跌幅前三：银泰黄金、安泰科技、嘉元科技。
• 北上资金：净流入46.79亿元，主要增持紫金矿业、铜陵有色、洛阳钼业，减持格林美、中国铝业、赤峰黄金等。

投资建议

• 工业金属：建议关注神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。
• 能源金属：建议关注赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业、盛新锂能、雅化集团、川能动力等。
• 贵金属：建议关注银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金等。
• 稀土：建议关注金力永磁、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。

风险提示

• 金属价格大幅波动
• 新能源需求大幅下滑
• 宏观经济表现不及预期

行业评级

• 收益评级：领先大市-A（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%及以上）
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数

行业新闻点评

1. 津巴布韦禁止锂原矿出口：增加锂资源供给不确定性，利好锂资源布局企业。
2. Pilbara精矿包销价格上调：锂精矿价格环比明显上涨，有助于提升资源自有率高企业的利润。

数据与图表

• 图表目录：包括LME与SHFE金属价格、库存变化、供需情况、贵金属价格波动、行业指数变动等。
• 数据来源：Wind，安信证券研究中心。

总结

整体来看，有色金属行业受内外宏观环境压制，工业金属和能源金属价格承压，但部分金属如锡、锌因补库需求和供给扰动出现反弹。建议投资者关注具备资源布局优势的企业，并留意政策变化对市场的影响。同时，需关注宏观经济走势及疫情对需求端的持续影响。