商贸零售行业动态分析：疫情当前首推必选超市龙头，春节错期化妆品龙头线上持续高增安信证券-18页_806kb

疫情当前首推必选超市龙头，春节错期化妆品龙头线上持续高增

核心内容

在新冠疫情背景下，必选消费板块表现相对稳健，而可选消费受到较大冲击。文档重点推荐了超市及化妆品行业的龙头企业，认为其在疫情中具有较强抗风险能力和增长潜力。同时，疫情加速了线上消费的普及，推动消费习惯的长期转变。

主要观点

1. 必选消费板块表现稳健：

   • 疫情对可选消费影响较大，如服装、珠宝、汽车等。
   • 必选消费如日用品、食品等虽有下滑，但整体表现优于可选消费。
   • 超市行业在疫情中受影响较小，部分超市龙头因线上业务和春节错期效应出现短期数据向好。

2. 线上消费增长显著：

   • 疫情推动了线上购物需求，尤其是生鲜、日用品等民生商品。
   • 部分企业如永辉超市、家家悦、红旗连锁等线上业务表现突出，成为增长亮点。

3. 化妆品行业线上持续高增：

   • 外资高端品牌如资生堂、雅诗兰黛等线上销售持续增长。
   • 国产龙头如丸美股份、华熙生物、珀莱雅等在春节错期背景下，线上表现强劲。

4. 投资建议：

   • 推荐永辉超市、家家悦、红旗连锁、珀莱雅、丸美股份、华熙生物等公司。
   • 强调估值优势，认为部分公司处于低位，具备投资潜力。

关键信息

• 永辉超市：

  • 处于估值底部，线上业务和春节数据表现良好。
  • 2020年预计云超板块复合增速20-25%。
  • 2019-2020年EPS分别为0.23元/股、0.29元/股，目标价10.5元，维持“买入-A”评级。

• 家家悦：

  • 生鲜供应链优势明显，疫情对其影响较小。
  • 当前股价对应2020年估值仅26倍，基本面扎实。
  • 2019-2020年EPS分别为0.77元/股、0.95元/股，目标价30元，维持“买入-A”评级。

• 红旗连锁：

  • 作为便利店龙头，一季度收入、利润确定性强。
  • 当前股价对应2020年主业25倍估值，继续推荐。
  • 2019-2021年主业扣非归母净利润复合增速约20-25%。

• 化妆品龙头：

  • 丸美股份：全网销量和GMV同比增长95%和59%，线上销售显著改善。
  • 华熙生物：润百颜销量和GMV增速分别为12%和62%，夸迪销量和GMV增速均为262%。
  • 珀莱雅：全网销售额增速约10-20%，线上销售表现稳健。

风险提示

• 消费需求疲软
• 行业竞争加剧
• 龙头展店不及预期
• 成本端大幅上涨
• 疫情持续恶化
• 电商分流影响超预期
• 新品投放市场效果不佳
• 市场情绪波动影响股价

行业表现

• 本周（2020.02.03-2020.02.07）商贸零售板块下跌3.77%，在申万28个行业中排名16位。
• 超市板块涨幅显著，永辉超市、红旗连锁、家家悦分别上涨19.15%、13.36%、6.45%。
• 百货、多业态零售、专业连锁等板块表现不佳，跌幅分别为-7.21%、-9.10%、-4.21%。

公司动态

• 爱婴室：高管提前终止减持计划，公司展店提速。
• 周大生：部分股东计划减持股份，但公司未来增长潜力仍大。
• 苏宁易购：家乐福接入苏宁易购APP，实现“1小时达”服务。
• 每日优鲜：与西贝、眉州东坡合作，解决用工短缺问题。
• 京东：推出11项补贴措施支持商家，生鲜业务推动餐饮零售发展联盟。
• 永辉超市：春节期间线上销售显著增长，APP推出在线买菜服务。

行业要闻

• 京东推出11项补贴措施支持25万商家。
• 本来生活网蔬菜供应总量增长10余倍，单日发货量达10万余包。
• 盒马向餐企“借调”500多名员工应对人力短缺。
• 家乐福接入苏宁易购APP，实现1小时送达服务。
• 林清轩线上销售增长显著，武汉门店销售额同比增长超200%。
• 京东民生类商品成交额增长154%，其中米面增长4倍。

公司新闻

• 爱婴室：高管提前终止减持计划。
• 周大生：股东北极光投资计划减持股份。
• 华联股份：回购公司A股股份，控股股东拟增持。
• 南京新百：部分限售股将上市流通。
• 跨境通：股东部分股份补充质押，部分质押股份延期购回。

附录：限售股解禁情况

• 各公司限售股解禁日期及数量不一，部分公司解禁后流通股占比上升。

总结

文档分析了疫情对零售行业的影响，强调必选消费和线上消费的韧性与增长潜力。推荐永辉超市、家家悦、红旗连锁、珀莱雅、丸美股份、华熙生物等企业，认为其在疫情中表现良好，具有投资价值。同时指出部分公司如爱婴室、周大生等也有增长空间。整体建议投资者关注超市及化妆品行业的线上转型与增长机会。