20230102-华泰期货-锌铝周报_下游停产放假企业增多_铝价震荡为主_8页_849kb

金属市场分析总结：锌与铝

核心内容概览

近期锌价与铝价均呈现震荡走势，市场整体处于供增需弱的基本面格局中。锌与铝市场均受到下游企业停产放假、需求疲软以及库存水平低位的影响，但同时，锌矿供应充足及铝土矿供应紧张等因素也对价格形成支撑。政策变动与经济数据变化是未来价格走势的重要影响因素。

锌市场分析

主要观点

• 价格走势：锌价近期略有反弹，伦锌价格下跌0.4%至2967.5美元/吨，沪锌主力上涨2.63%至23765元/吨。
• 供应端：锌矿供应充足，加工费持续上涨，冶炼厂利润可观，预计维持较高产量。
• 需求端：下游企业进入春节假期，开工率下降，订单不足导致减产，整体消费疲软。
• 库存情况：国内锌锭库存小幅上升至5.47万吨，LME锌库存下降至32025吨，库存处于低位，对价格有一定支撑。
• 进口情况：锌精矿进口盈亏波动，平均盈利647元/金属吨，预计12月进口量相对稳定。

关键信息

• 锌矿加工费：12月均价5330元/金属吨，环比上升110元/金属吨。
• 下游开工率：镀锌开工率降至56%，氧化锌开工率54%，压铸锌合金开工率45%。
• 库存季节性：锌社会库存季节性波动，但整体仍维持低位。

铝市场分析

主要观点

• 价格走势：铝价震荡运行，伦铝价格下跌0.29%至2388.5美元/吨，沪铝主力上涨0.67%至18700元/吨。
• 供应端：贵州电解铝企业受限电影响减产，广西、四川等地区推进复产，甘肃释放新产能，电解铝运行产能回落至4035万吨。
• 成本情况：氧化铝价格先涨后稳，加权均价2880元/吨，环比上涨3.97%，成本端支撑明显。
• 需求端：下游加工企业因订单不足和人员到岗减少而减产，春节临近进一步抑制需求。
• 库存情况：国内电解铝社会库存增加至49.3万吨，LME铝库存下降至450300吨，库存维持低位。

关键信息

• 氧化铝价格：12月均价2880元/吨，环比上涨110元/吨。
• 减产情况：贵州电解铝企业已减产30万吨，预计12月新增减产15万吨。
• 进出口情况：2022年11月氧化铝进口量19.61万吨，出口量8.55万吨，净进口11.06万吨。
• 库存季节性：铝社会库存季节性波动，但整体仍处于低位。

市场策略建议

策略建议

• 锌：短期震荡，中长期建议逢高沽空。
• 铝：短期震荡，中长期建议高抛低吸。

风险提示

1. 流动性收紧快于预期：可能对价格形成压力。
2. 消费不及预期：下游减产或提前放假可能进一步拖累需求。
3. 海外能源危机：可能影响全球供应链，推高成本。

数据图表说明

• 图1-2：LME与SHFE锌、铝现货升贴水情况。
• 图3-4：SHFE锌、铝基差走势。
• 图5-6：LME锌、铝库存变化。
• 图7-8：LME锌、铝库存季节性表现。
• 图9-10：上海交易所锌、铝库存变化。
• 图11-12：锌、铝社会库存季节性表现。
• 图13-14：锌、铝进口盈亏情况。

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