20230102-创元期货-纯碱周报_下游复苏预期强劲_13页_1mb

纯碱周报总结

核心内容

本周纯碱市场表现强劲，现货价格出现上涨，重碱涨幅较大，且国内纯碱整体开工率和产量均有所提升。同时，纯碱期货市场走势积极，01合约持续上涨，商品曲线维持Back结构，05合约在下游玻璃行业改善前预计仍将强势运行。

主要观点

• 现货市场上涨：本周重碱价格在华东、华中和沙河地区分别上涨50元/吨、100元/吨和90元/吨，轻碱需求短期内可能下滑，因部分下游企业开始放假准备。
• 供应情况：国内纯碱整体开工率为91.46%（+1.87%），产量为61.11万吨（+1.12万吨），其中重质碱产量占比上升，重碱产量达33.79万吨（+0.69万吨），轻质碱产量为27.32万吨（+0.44万吨）。
• 库存变化：全国纯碱厂家库存为32.97万吨（+0.57万吨），重碱库存增加2万吨，轻碱库存减少1.43万吨。库存可用天数有所变化，显示市场进入淡季，但重碱垒库趋势明显。
• 成本与利润：纯碱成本和利润维持高位，其中联碱法纯碱理论利润为1599.1元/吨，氨碱法为868元/吨，显示行业盈利能力较强。
• 期货市场表现：01合约继续向上突破，05合约维持强势，商品曲线呈Back结构，期货价格走势受下游玻璃行业改善预期支撑。

关键信息

供应与需求

• 产量：截至12月30日，国内纯碱产量为61.11万吨，同比增长。
• 开工率：本周国内纯碱整体开工率为91.46%，较上周提升1.87%。
• 库存：全国纯碱库存为32.97万吨，较上周增加0.57万吨；轻碱库存下降1.43万吨，重碱库存增加2万吨。

下游行业动态

• 光伏玻璃：本周三条光伏玻璃产线投产，共计3200T/D，显示光伏玻璃行业持续扩张。
• 浮法玻璃：一条1300T/D浮法玻璃产线投产，一条1000T/D冷修，整体投产大于冷修，推动纯碱价格上涨。
• 玻璃库存：浮法玻璃高库存将持续至明年，对纯碱需求形成支撑。
• 需求预期：春节前后可能迎来疫情高峰期，需求恢复或有延迟。

期货市场分析

• 价格走势：纯碱01合约持续上涨，05合约在下游行业改善前预计维持强势。
• 价差结构：01-05价差保持Back结构，显示近月合约价格高于远月合约。
• 市场逻辑：纯碱价格受光伏玻璃投产、浮法玻璃改善预期支撑，短期内难有下跌驱动。

风险提示

• 浮法玻璃冷修：若大规模冷修发生，可能对纯碱需求造成压力。
• 光伏点火：光伏玻璃新增产能可能增加纯碱需求，但也存在市场饱和风险。
• 库存水平：纯碱库存变化将影响市场供需平衡。
• 现货价格波动：现货价格的快速上涨可能引发市场调整。

附：创元研究团队介绍

• 黑色建材组：

  • 陶锐：资深黑色商品研究员，曾任职于某大型期货公司黑色主管。
  • 徐艺丹：钢矿期货研究员，专注铁矿及钢材基本面研究。
  • 杨依纯：铁合金期货研究员，专注于锰硅、硅铁产业链分析。
  • 韩涵：纯碱及玻璃研究员，专注上下游分析与基本面研究。

• 其他研究组：

  • 宏观金融组：张紫卿，专注于国债期货和利率市场分析。
  • 有色金属组：田向东、李玉芬、陈昱允，分别专注于铜、铝、锌等金属研究。
  • 农副产品组：张琳静、再依努尔·麦麦提艾力、陈仁涛，专注油脂、棉花、玉米、生猪等产业链研究。
  • 能源化工组：高赵、常城、金芸立、白虎，分别研究聚烯烃、橡胶、原油、化工品等。

附：创元投资咨询团队

• 刘钇含：股指期货研究员，擅长宏观基本面分析。
• 裘逸：量化投资策略研究员，具备量化工具应用经验。
• 戴俊生：贵金属分析师，长期为有色及珠宝企业提供风险管理方案。
• 杨阳：化工板块研究员，注重基本面与产业链结构分析。

附：免责声明

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