20230102-国信期货-锌镍周报_锌偏弱震荡_镍注意多单止盈_27页_7mb

锌镍周报总结

核心内容概览

本报告分析了2023年1月2日锌与镍的市场基本面、价格走势及操作建议，指出锌市场整体偏弱震荡，镍则在多重因素推动下呈现上行趋势，但需警惕盈利窗口关闭的风险。

一、锌基本面分析

1.1 精炼锌价格及价差

• LME3个月锌价：2967.5美元/吨，较上周五下跌12美元/吨。
• LME锌升贴水：30.75美元/吨，较上周五上涨8.75美元/吨。
• SHFE主力合约收盘价：23765元/吨，较上周五上涨505元/吨。
• SHFE锌基差：190元/吨，较上周五下降135元/吨。

1.2 锌精矿加工费

• 国产锌精矿TC：5650元/吨，较上周五上涨200元/吨。
• 进口锌精矿TC：260美元/干吨，维持不变。

1.3 锌精矿、精炼锌进口盈亏

• 锌精矿进口盈亏：438元/吨，较上周五上涨449元/吨。
• 锌进口盈亏：-1190元/吨，较上周五上涨455元/吨。

1.4 冶炼成本与利润

• 精炼锌成本（国产矿）：21971元/吨，较上周五上涨435元/吨。
• 精炼锌成本（进口矿）：20705元/吨，较上周五下降33元/吨。
• 国产矿冶炼利润：3602元/吨，较上周五下降26元/吨。
• 进口矿冶炼利润：4040元/吨，较上周五上涨423元/吨。

1.5 交易所库存

• LME库存：3.20万吨，较上周五下降0.43万吨。
• SHFE库存：2.05万吨，较上周五增加0.23万吨。

1.6 社会库存

• 社会库存：3.94万吨，较上周五下降0.03万吨。

1.7 初端消费：镀锌、锌合金、氧化锌

• 镀锌开工率：51.33%，较上周五下降4.69%。
• 压铸锌合金开工率：37.92%，较上周五下降6.36%。
• 氧化锌开工率：51.6%，较上周五下降2.6%。

1.8 终端消费：地产与基建

• 基建投资累计同比：8.9%，较上月上升0.2%。

1.9 终端消费：汽车、家电

• 汽车产量同比：-9.90%，较上月下降18.50%。
• 彩电产量同比：1.2%，较上月下降8%。
• 空调产量同比：-10.7%，较上月下降7.4%。
• 家用冰箱产量同比：-7%，较上月上升2.7%。
• 家用洗衣机产量同比：12.9%，与上月持平。

二、镍基本面分析

2.1 精炼镍价格及价差

• LME3个月镍价：29920美元/吨，较上周五上涨120美元/吨。
• LME镍(0-3)升贴水：-162美元/吨，较上周五上涨8美元/吨。
• SHFE镍活跃合约收盘价：232000元/吨，较上周五上涨14480元/吨。
• SHFE镍活跃合约基差：8700元/吨，较上周五下降980元/吨。

2.2 精炼镍进口

• 现货进口成本：240453元/吨，较上周五上涨454元/吨。
• 现货进口盈亏：247元/吨，较上周五上涨13046元/吨。
• 精炼镍进口量：14520.89吨，较上月增加2417.56吨。
• 精炼镍进口量同比：-45.16%，较上月改善20.07%。

2.3 精炼镍-镍生铁价差关系

• 高镍生铁含税价：1365元/吨，较上周五下降5元/吨。
• 电解镍-高镍生铁价差：1042元/吨，较上周五上涨140元/吨。

2.4 硫酸镍-精炼镍价差关系

• 硫酸镍与电解镍现货价差：-65927元/吨，较上周五下降14864元/吨。
• 硫酸镍产量：96000吨，较上月下降9000吨。
• 硫酸镍产量同比：88.24%，较上月下降24.74%。

2.5 精炼镍库存

• LME电解镍库存：55476吨，较上周五增加1176吨。
• SHFE电解镍库存：2496吨，较上周五增加37吨。

2.6 下游不锈钢产量及库存

• 不锈钢库存：61.62万吨，较上周五增加1万吨。
• 不锈钢产量：306.5万吨，较上月增加41.3万吨。
• 不锈钢产量同比：35.83%，较上月改善25.70%。

2.7 下游三元前驱体产量

• 三元前驱体产量：7.62吨，较上月下降0.44吨。
• 三元前驱体产量同比：32.98%，较上月下降8.18%。

2.8 终端消费：地产与基建

• 基建投资累计同比：8.9%，较上月上升0.2%。

2.9 终端消费：新能源车

• 新能源车产量：75.6万辆，较上月增加0.4万辆。
• 新能源车产量同比：60.5%，较上月下降24.3%。

三、行情观点及操作建议

锌后期走势及操作建议

• 供给：欧洲能源价格下行，国内锌精矿加工费上涨，进口略有盈利，供给相对宽松。
• 需求：镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率均下行，终端需求疲弱。
• 库存：LME库存低位持续下行，SHFE库存略有累积，社会库存低位下降。
• 结论：锌价短期偏弱震荡，超低库存支撑有限，需关注国内政策与海外能源局势。
• 交易建议：短线做空。
• 风险点：国内防疫政策、俄乌局势、欧洲经济系统性风险。

镍后期走势及操作建议

• 供给：菲律宾雨季影响，国内镍铁成本高企，印尼进口正常，精炼镍进口盈利窗口开启。
• 需求：不锈钢库存增加，终端需求低迷；新能源车领域硫酸镍价格下行，或有减产。
• 库存：LME库存上升，SHFE库存略有增加。
• 结论：镍价受宏观情绪、俄镍减产及进口亏损推动上涨，但需警惕进口盈利是否持续。
• 交易建议：多单止盈，空单可适当介入。
• 风险点：俄乌战争进一步恶化。

关键信息总结