20210420-群益证券-宝信软件-600845.SH-工业互联网+IDC需求高景气_助力1Q业绩持续快速增长_3页_346kb

宝信软件（600845.SH）总结

核心内容

宝信软件（600845.SH）是一家主要从事软件开发及工程、服务外包、系统集成等业务的公司，其核心业务集中在工业互联网和IDC领域。公司主要股东为宝山钢铁股份有限公司，持股比例达50.15%。截至2021年4月19日，A股价为63.59元，上证指数为3472.94点。公司当前目标价为74元，对应的PE估值为44倍（2021E）和34倍（2022E）。

主要观点

• 业绩表现强劲：2020年第一季度公司实现营业收入18.62亿元，同比增长43.47%；净利润为3.96亿元，同比增长44.39%；扣非后净利润为3.67亿元，同比增长40.31%。单季度净利润创新高，显示公司盈利能力持续增强。

• 毛利率稳定，费用率上升：1Q毛利率为36.64%，与去年同期持平，保持较高水平。费用率同比上升1.96个百分点至15.39%，其中研发费用率上升2.22个百分点，反映出公司在新技术研发上的持续投入。

• 业务结构清晰：公司业务主要由软件开发及工程（占比70.58%）、服务外包（27.49%）和系统集成及其他（1.88%）构成。软件开发及工程业务是公司主要收入来源。

• 工业互联网与IDC协同发展：公司积极推进工业互联网平台和IDC业务，受益于智能制造、5G、云计算等技术的普及，以及钢铁行业数字化转型的加速，未来业绩增长潜力较大。

• 盈利预测积极：预计2021年和2022年净利润分别为16.75亿元和21.78亿元，同比增长28.78%和30.06%。对应的EPS分别为1.45元和1.89元，未来成长性良好。

• 投资建议：基于对公司业务增长潜力和盈利前景的看好，给予“买入”投资建议。

关键信息

• 股价走势：近一个月股价上涨17.0%，近三个月下跌2.3%，近一年上涨38.0%。
• 股價/账面净值：当前股价/账面净值为9.49，表明公司估值较高。
• 机构投资者持股：基金占流通A股的13.3%，一般法人占3.0%。
• 财务指标：
  • 2020年净利润为13.01亿元，同比增长47.91%。
  • 2021年预计净利润为16.75亿元，同比增长28.78%。
  • 2022年预计净利润为21.78亿元，同比增长30.06%。
  • 2020年EPS为1.13元，2021年预计为1.45元，2022年预计为1.89元。
  • 2020年A股市盈率为56倍，2021年预计为44倍，2022年预计为34倍。
• 股息率：2020年股息率为1.42%，2021年预计为1.42%，2022年预计为1.57%。

风险提示

• 市场竞争加剧的风险。
• 钢铁行业信息化建设不及预期的风险。
• IDC业务发展不及预期的风险。

附表摘要

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）