20210820-群益证券-宝信软件-600845.SH-工业互联网+IDC双轮驱动_助力上半年业绩持续快速增长_3页_494kb

宝信软件（600845.SH）总结

公司基本信息

• 公司名称：宝信软件
• 股票代码：600845.SH
• 目标价（元）：82
• 主要股东：宝山钢铁股份有限公司（持股50.13%）
• 每股净值（元）：4.85
• 股价/账面净值：13.90
• A股数（百万）：1091.52
• A市值（亿元）：735.58
• A股价（2021/8/19）：67.39
• 上证指数（2021/8/19）：3465.55
• 股价12个月高/低：73.11 / 37.99
• 机构投资者占流通A股比例：
  • 基金：13.3%
  • 一般法人：3.0%

业绩表现

• 2021年上半年：
  • 营业收入：45.98亿元，同比增长34.65%
  • 净利润：9.25亿元，同比增长40.44%
  • 扣非后净利润：8.82亿元，同比增长38.49%
  • EPS（每股收益）：0.63元
• 2Q 2021：
  • 营收：27.35亿元，同比增长29.24%
  • 净利润：5.29亿元，同比增长37.62%
  • 单季度净利润创新高

核心观点

• 业绩增长：公司上半年业绩表现强劲，2Q延续增长态势，主要受益于工业互联网平台和IDC业务的协同发展。
• 业务结构：
  • 软件开发及工程：占比较高（71.02%），同比增长47.87%
  • 服务外包：占比28.28%，同比增长11.11%
  • 系统集成及其他：占比0.70%，营收较低
• 毛利率与费用率：
  • 2Q毛利率为32.89%，同比下降1.52个百分点，主要因系统集成业务毛利率下降。
  • 费用率同比下降0.47个百分点至12.40%，其中研发费用率下降0.95个百分点，财务费用率上升0.52个百分点。

业务进展

• 工业互联网平台：
  • 持续投入研发，推进xIn3Plat相关组件开发。
  • 完成人工智能中台首发，推动AI技术在平台中的应用。
  • 推出自主研发PLC产品，实现高端控制系统国产化。
• IDC业务：
  • 4月成立合资公司河北宝信，投资建设宝信宣钢IDC数据中心项目。
  • 宝之云五期项目推进中，预计提供约1.05万个6kW机柜。
  • 正在拓展南京、武汉、马鞍山等地的IDC项目。

盈利预测

投资建议

• 评等：买入（Buy）
• 理由：受益于5G、云计算、人工智能、大数据等新技术应用，下游需求快速增长，公司工业互联网与IDC业务协同发展，业绩释放良好。
• 潜在上涨空间：15% ≤ 潜在上涨空间 < 35%

风险提示

1. 市场竞争加剧的风险
2. 钢铁信息化建设不及预期的风险
3. IDC业务发展不及预期的风险

财务概况

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）