20170126-申万宏源-申万宏源“军工+”系列报告之一：军民融合：最高层意志加速“军工+”_14页_1mb

文档总结：军工行业周报与“军工+”系列报告

核心内容

本报告是申万宏源研究发布的“军工+”系列报告之一，聚焦于中国军工行业的发展趋势、政策支持及重点上市公司推荐。核心内容包括：

• 军民融合政策的深化：中央军民融合发展委员会的成立标志着高层对军工与民用融合的高度重视，将推动军工集团混改、军工院所改制及资产证券化进程。
• 民参军企业迎来发展机遇：随着政策的开放和军工需求的提升，民参军企业将迎来新的转型高峰，尤其是那些具备核心技术、产品型号和军民转化能力的企业。
• 军工资产证券化加速：军工集团通过混改加快资产证券化进程，特别是中电科、船舶集团等，未来有望实现资产注入和业绩增长。
• 重点上市公司推荐：报告推荐了杰赛科技、雷科防务、日发精机、湘电股份和海兰信作为具有潜力的上市公司。

主要观点

1. 军民融合政策推动行业发展

• 中央军民融合发展委员会的成立，标志着军民融合上升为国家战略。
• 高层推动的政策将带来后续的资产注入、员工持股及军工集团混改等措施，进一步激发市场信心。
• 军民融合不仅是民参军，还包括军工院所改制和军工集团资产证券化。

2. 民参军企业估值与股价提升

• 民参军企业切入军工领域后，平均PE和股价均有明显提升。
• 重点推荐的上市公司在军工电子信息化、航空设备制造、舰船电力推进系统和海洋信息化等领域具有竞争优势。

3. 军工资产证券化趋势明显

• 军工集团通过混改推进资产证券化，目标是实现资产注入和业绩增长。
• 中电科、船舶集团等在资产证券化方面具有先行优势，其资产质量和管理能力较强。

关键信息

上市公司推荐

资产证券化趋势

• 军工集团通过混改实现资产证券化，如中船工业集团等。
• 通信事业部作为集团核心业务板块，资产证券化率较低，未来有较大提升空间。
• 中电科资产证券化率目标为50%以上，有望成为行业标杆。

估值与盈利预测

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

风险提示

• 航空制造行业需求增速不达预期；
• 中航工业规划和内部调整进展缓慢；
• 订单增速不达预期；
• 海洋信息化市场拓展存在不确定性。

联系信息

• 证券分析师：
  • 曲伟 A0230515120003 quwei@swsresearch.com
  • 刘洋 A0230513050006 liuyanq2@swsresearch.com
  • 谢伟玉 A0230512070007 xiewy@swsresearch.com
  • 韩启明 A0230516080005 hanqm@swsresearch.com
• 研究支持：
  • 韩强 A0230116080004 hanqiang@swsresearch.com
  • 王贺嘉 A0230116060001 wanghj@swsresearch.com
• 联系人：
  • 梁爽 (8621)23297818×7310 liangshuang@swsresearch.com
• 申万宏源研究微信服务号：提供更多研究报告和市场动态。

结论

本报告强调了军民融合政策对军工行业的重要推动作用，并指出民参军企业将迎来新的发展机遇。重点推荐的上市公司在各自领域具有较强的竞争优势和增长潜力，建议投资者关注其未来资产注入和业绩增长的可能性。同时，报告提醒投资者注意行业和个股的风险，建议结合自身情况作出投资决策。