机械设备行业2019年一季报综述_17页_1mb

机械设备行业2019年一季报综述总结

行业核心内容

机械设备行业在2019年一季度表现出积极的增长态势，整体业绩较2018年同期有所回升。申万机械设备板块328家企业中，有48家实现归母净利润增速超过100%，142家增速在0-100%之间，138家增速低于0%。行业营收和净利润均保持增长，净利润率回升至6.6%，费用率略有上升。

主要观点

• 行业景气度回升：2019年一季度，机械设备行业营业收入同比增长9.9%，归母净利润同比增长18.5%，较2018年同期的大幅下滑有所改善。
• 周转效率改善：行业存货和应收账款规模持续提升，但周转天数下降，表明企业运营效率提高。
• 子行业分化显著：不同子行业增长差异较大，其中制冷空调设备、冶金矿采化工设备、纺织服装设备等子行业增长迅速，而工程机械行业在高基数下利润增长明显。
• 铁路设备板块增长强劲：受“公转铁”政策推动，铁路货车和城轨设备需求增长，中国中车等企业业绩表现突出。
• 工程机械板块步入平稳增长：龙头企业如三一重工、徐工机械等在销量和利润上表现优异，行业集中度提升，头部企业优势明显。
• 重点公司表现亮眼：
  • 中国中车：一季度营收和净利润分别增长20.5%和40.1%，城轨业务增长显著，动车组高级修订单增长超预期。
  • 美亚光电：营收和净利润分别增长36.07%和40.61%，毛利率和净利率保持高位，口腔CBCT设备持续放量，海外拓展取得进展。

关键信息

行业数据概览

• 营业收入：2019年一季度为2629.55亿元，同比增长9.9%。
• 归母净利润：159.70亿元，同比增长18.5%。
• 净利润率：6.6%，较2018年提升2.7个百分点。
• 毛利率：基本稳定在23%左右。
• 费用率：2019年一季度为12.87%，较2018年略有上升。
• 经营性现金流净额：-62.37亿元，较去年同期有所改善。

子行业表现

• 营收增长显著：10个子行业实现营收正增长，其中纺织服装设备增长最快（86.2%）。
• 利润增长突出：11个子行业实现归母净利润正增长，制冷空调设备（594.3%）、冶金矿采化工设备（211.9%）、工程机械（91.4%）、纺织服装设备（75.2%）增长最快。
• 亏损情况：57家公司出现亏损，主要因需求萎缩和竞争加剧。

铁路设备板块

• 政策推动：环保部和国务院推进“公转铁”政策，铁路货车采购量增长显著。
• 中国中车表现：一季度营收增长20.5%，净利润增长40.1%，动车组高级修订单达296.3亿元，成为业绩支撑。
• 城轨设备前景：未来三年城轨通车高峰，预计新通车里程达995Km、1922Km、902Km，带动设备需求。

工程机械板块

• 销量增长：挖掘机销量同比增长24.51%，出口增长31.93%。
• 龙头企业优势：三一重工、徐工机械、中联重科等企业营收和利润增长显著，市占率提升。
• 行业趋势：行业步入平稳增长阶段，竞争加剧但头部企业仍具发展潜力。

重点公司分析

• 中国中车：
  • 一季度营收396.68亿元，同比增长20.49%。
  • 归母净利润17.80亿元，同比增长40.21%。
  • 四大业务板块中，铁路装备和城轨板块增长显著，动车组高级修订单达296.3亿元。
• 美亚光电：
  • 一季度营收2.11亿元，同比增长36.07%。
  • 归母净利润6,106.00万元，同比增长40.61%。
  • 口腔CBCT设备销量增加，毛利率和净利率保持高位，海外拓展加快。

风险提示

• 宏观经济波动：经济、政策、国际环境变化可能影响行业整体表现。
• 行业竞争加剧：市场竞争可能导致部分企业盈利承压。
• 下游需求变化：需求萎缩可能对部分企业造成不利影响。
• 个股业绩不及预期：部分公司可能因业绩不达预期导致投资风险。
• 原材料与汇率波动：原材料价格上涨及汇率波动可能影响企业成本和利润。

投资评级

• 行业评级：同步大市，预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在10%至-10%之间。
• 公司评级：
  • 中国中车：增持，未来6个月内相对大盘涨幅预计在5%至15%。
  • 美亚光电：增持，未来6个月内相对大盘涨幅预计在5%至15%。

总结

2019年一季度机械设备行业整体呈现回暖迹象，营收和净利润均实现增长，行业景气度有所回升。子行业分化明显，部分细分领域表现突出，铁路设备和工程机械板块增长显著。重点公司如中国中车和美亚光电业绩亮眼，具备增长潜力。然而，行业仍面临宏观经济波动、竞争加剧、需求萎缩等风险，需关注政策变化和市场动态。