20131105-广发证券-机械设备行业_主要子板块3季度业绩分析_29页_1mb

机械设备行业3季度业绩分析总结

核心内容

本报告对机械设备行业主要子板块在2013年第三季度的业绩进行了汇总分析，指出行业整体呈现需求缓慢恢复的趋势，但子行业间差异较大。整体来看，部分子行业表现良好，而另一些则面临较大压力。报告建议投资者关注估值切换带来的机会，并精选增长确定性强的个股。

主要观点

• 工程机械行业：3季度营业收入同比减少11.5%，降幅略有收窄，但净利润同比减少50.1%，主要受混凝土机械等高利润产品需求疲软影响。安徽合力表现突出，营收和利润均同比增长，而徐工机械降幅最大。
• 铁路设备行业：受益于中国铁路总公司8月启动招标，行业3季度净利润同比增长23.4%，4季度增长有望进一步加快。动车组、机车等高利润产品需求旺盛，主要受益企业为中国南车、中国北车。
• 煤炭机械行业：3季度营业收入和净利润同比分别减少18.4%和47.9%，行业整体面临“量价齐降”的压力。天地科技因煤矿未恢复生产，毛利率受到拖累。
• 泵和压缩机行业：3季度营业收入和净利润同比分别增长25.5%和33.9%，行业景气度提升。得益于原材料成本下降，毛利率达到30.7%，创2010年以来新高。
• 油气设备行业：3季度营业收入和净利润同比分别增长38.8%和62.7%，行业高度景气。主要受益于油气和海工领域的强劲需求，海油工程、中海油服表现尤为突出。
• 自动化设备行业：3季度营业收入和净利润同比分别增长11.1%和13.7%，但毛利率有所下滑，主要由于长荣股份等企业毛利率下降。行业整体仍处于恢复初期。

关键信息

各子板块表现

投资建议

• 行业评级：维持“持有”评级。
• 投资策略：自下而上、精选个股。
• 关注重点：年底估值切换带来的投资机会，以及订单情况良好、明年增长确定性强的个股，如海油工程、中国南车、中国北车、安徽合力、南方泵业、新界泵业、巨星科技、豪迈科技等。

风险提示

• 宏观经济波动：可能导致机械产品需求大幅变化。
• 原材料价格上升：可能压制企业盈利能力。
• 汇率波动：对出口占比较高的企业造成盈利影响。

总结

机械设备行业在2013年第三季度整体表现分化明显，部分子行业如泵和压缩机、油气设备表现出较强的增长动力，而工程机械、煤炭机械则面临较大的压力。随着年底的估值切换，投资者可关注业绩增长确定性强的个股。同时，需警惕宏观经济变化、原材料价格上涨和汇率波动等风险因素对行业的影响。