20180910-万联证券-汽车行业周报_板块业绩增速放缓_聚焦细分领域头部公司_14页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

本周汽车行业整体表现疲软，中信汽车行业指数下跌1.90%，跑输沪深300指数0.19个百分点。板块内多数子行业表现不佳，乘用车、商用车、零部件等均出现不同程度的下跌。行业整体面临销量增长放缓、原材料价格上涨及中美贸易摩擦带来的压力。

主要观点

• 行业整体表现：汽车板块整体下跌，主要受国内销量低迷、原材料成本上升及汇率波动影响。
• 细分领域抗压能力：细分领域头部公司业绩增速相对稳定，显示出较强的抗压能力。
• 未来展望：尽管金九银十消费旺季可能带来一定销量提振，但高基数及购置税退坡将限制整体增长，重卡市场亦难有显著反弹。
• 投资策略：建议短期以规避风险为主，关注细分领域头部公司。

关键信息

1. 行情回顾

• 上周中信汽车行业指数下跌1.90%，跑输沪深300指数0.19个百分点。
• 子板块表现：
  • 乘用车：-2.75%
  • 商用车：-1.87%
  • 汽车零部件：-1.58%
  • 汽车销售及服务：-0.86%
  • 摩托车及其他：-2.96%
• 个股表现：
  • 涨幅靠前：斯太尔（+21.76%）、合力科技（+16.68%）、联诚精密（+9.48%）
  • 跌幅靠前：奥特佳（-23.31%）、保隆科技（-11.61%）、钱江摩托（-10.28%）
• 估值情况：
  • PE估值：15.39（低于历史均值19.78）
  • PB估值：1.72（低于历史均值2.55）

2. 行业动态

• 浙江新吉奥新能源商用车项目：发改委批准年产2万辆新能源商用车项目，位于台州，提升研发与生产能力。
• 工信部发布新能源车型目录：2018年第9批目录包括288个车型，涵盖纯电动、插电式混合动力及燃料电池产品。
• 小鹏汽车获得加州自动驾驶牌照：成为继蔚来、SF Motors之后第三家获得路测牌照的新造车企业。
• 伦敦试点禁燃油车：在九条街道实施燃油车限行，仅允许电动车、混合动力车、氢燃料车及自行车通行，支持率达70%。

3. 公司公告

• 德尔股份：使用募集资金置换前期自筹资金，金额为2.64亿元，用于电液泵和变速箱油泵项目。
• 广汇汽车：增持广汇宝信313.4万股，占已发行股本0.11%，成交均价2.14港元/股。
• 继峰股份：拟非公开发行股份及支付现金购买继烨投资100%股权，间接控制Grammer 84.23%股权，进军德系车及美系车市场。
• 上汽集团：8月销量52.8万辆，同比微增0.33%；1-8月累计销量453.2万辆，同比9.05%。
• 比亚迪：8月销量4.18万辆，新能源车销量2.18万辆，同比增长85%；1-8月累计销量30.36万辆，新能源车销量11.55万辆。

4. 行业重点数据跟踪

• 经销商库存：8月库存预警指数为52.2%，高于警戒线，显示经销商仍面临较大压力。
• 传统汽车销量：
  • 乘用车：7月销量159万辆，同比-5.3%，环比-15.2%
  • 轿车：81.5万辆，同比-1.3%
  • SUV：63.3万辆，同比-8.2%
  • MPV：10.7万辆，同比-21.9%
  • 客车：3.3万辆，同比-6.6%
  • 货车：26.6万辆，同比+4.8%
  • 重卡：7月销量大幅下滑，对货车销量影响显著。
• 新能源汽车销量：
  • 7月总销量8.4万辆，同比+47.7%，环比-0.9%
  • 新能源乘用车销量7.4万辆，同比+105.8%
  • 新能源商用车销量1.0万辆，同比-18.3%，环比-10.5%

5. 本周行业策略

• 建议短期以规避风险为主，关注细分领域头部公司。
• 下半年乘用车销量预计仍有压力，重卡市场亦难有明显回升。
• 行业整体处于下行周期，应聚焦抗压能力强的细分领域公司。

风险提示

• 汽车产销不及预期
• 中美贸易摩擦加剧，关税上升影响行业利润

投资评级

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 沪深300指数

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