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7月车市淡季不淡，新能源渗透率回升至历史高位

核心内容

2025年7月，中国汽车市场在传统淡季背景下仍表现出较强的终端需求，销量同比维持高增长。新能源汽车市场表现尤为突出，渗透率回升至历史高点。

汽车市场表现

• 7月产量：259.1万辆，同比增长13.3%，环比下降7.3%。
• 7月销量：259.3万辆，同比增长14.7%，环比下降10.7%。
• 国内销量：201.8万辆，同比增长12.6%，环比下降12.7%。
• 出口销量：57.5万辆，同比增长22.6%，环比下降2.8%。

乘用车市场

• 7月销量：228.7万辆，同比增长14.7%，环比下降9.8%。
• 国内销量：178.8万辆，同比增长12.1%，环比下降12.1%。
• 出口销量：49.9万辆，同比增长25.2%，环比下降0.5%。
• 1-7月累计销量：1584.1万辆，同比增长13.4%。

商用车市场

• 7月销量：30.6万辆，同比增长14.1%，环比下降17.1%。
• 国内销量：23.0万辆，同比增长16.3%，环比下降17.4%。
• 出口销量：7.6万辆，同比增长8.0%，环比下降16.0%。
• 1-7月累计销量：242.8万辆，同比增长3.9%。

新能源市场

• 7月新能源销量：126.2万辆，同比增长27.4%。
• 新能源渗透率：达到48.7%，其中乘用车渗透率54.5%，为2024年9-10月的最高水平。
• 新能源出口：22.5万辆，同比增长1.2倍，环比增长10.0%。
  • 纯电动汽车出口：14.1万辆，同比增长83.6%，环比增长8.3%。
  • 插混汽车出口：8.5万辆，同比增长2.2倍，环比增长12.9%。

主要观点

• 淡季不淡：7月车市虽进入传统淡季，但销量同比仍保持高增长，显示终端需求强劲。
• 政策支撑：部分地区重启汽车置换补贴，有助于稳定和提升国内需求。
• 新能源增长：新能源汽车销量及渗透率持续上升，未来有望保持增长趋势。
• 出口增长：新能源汽车出口增速显著，成为拉动增长的主要动力。

关键信息

• 新能源汽车：7月销量126.2万辆，同比增长27.4%，渗透率48.7%，其中乘用车渗透率54.5%。
• 出口表现：新能源汽车出口增长强劲，纯电动汽车和插混汽车分别增长83.6%和220%。
• 政策影响：以旧换新政策效果显现，对商用车市场有积极影响。
• 行业展望：预计未来将有多款新能源车型上市，进一步推动新能源市场增长。

行情回顾

• 双周涨跌幅：汽车板块涨幅为5.64%，位列ZX30个行业中第10位。
• 子板块表现：
  • 摩托车及其他：涨幅16.76%
  • 零部件：涨幅9.03%
  • 商用车：涨幅2.45%
  • 销售及服务：涨幅0.61%
  • 乘用车：涨幅0.59%
• 估值情况：
  • 市盈率：销售及服务（42.34x）、摩托车及其他（28.83x）、零部件（28.01x）、乘用车（23.21x）、商用车（16.59x）。
  • 市净率：销售及服务（1.48x）、摩托车及其他（3.72x）、零部件（2.94x）、乘用车（2.31x）、商用车（1.76x）。

投资建议

• 整车推荐：比亚迪、理想汽车。
• 受益标的：吉利汽车、隆鑫通用。
• 零部件推荐：
  • 智能化：华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、星宇股份。
  • 受益标的：均胜电子。
• 新能源推荐：法拉电子、中熔电气、旭升集团。
• 受益标的：华纬科技。
• 人形机器人产业链推荐：拓普集团、速腾聚创。
• 受益标的：精锻科技、地平线机器人-W、双林股份、北特科技、中鼎股份、凌云股份、贝斯特、爱柯迪、安培龙。

风险提示

1. 汽车销量不及预期。
2. 政策效果不及预期。
3. 行业竞争加剧。
4. 人形机器人量产不及预期。

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  • 风险提示

个股表现

涨幅前五位

跌幅前五位

个股大小非解禁

• 未来三个月解禁情况：多个公司将在未来三个月内有大小非解禁，具体包括新坐标、爱玛科技、标榜股份等。

大宗交易一览

• 大宗交易：祥鑫科技、德赛西威、艾可蓝、英利汽车等公司有大宗交易记录，成交价和溢/折价率各不相同。

总结

2025年7月，中国汽车市场在传统淡季中表现出“淡季不淡”的特点，销量同比维持高增长，新能源汽车渗透率回升至历史高位。政策支持、新车型推出以及出口增长是推动市场的重要因素。汽车行业整体表现较好，但个股表现分化明显，部分公司因政策或市场因素出现较大波动。新能源汽车出口增长显著，纯电动汽车和插混汽车出口分别增长83.6%和220%。分析师建议关注比亚迪、理想汽车等整车企业，以及德赛西威、华域汽车等零部件企业，同时注意市场风险，如销量不及预期、政策效果不佳、行业竞争加剧等。