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万联晨会总结（2018年08月06日）

核心内容概述

2018年8月6日，万联证券晨会分析指出，近期A股市场连续下跌，主要受两方面因素影响：一是7月份市场反弹后部分获利资金兑现，导致市场回调压力；二是中央政治局会议对去杠杆的定调低于市场预期，叠加中美贸易摩擦升级，压制了市场风险偏好。尽管短期市场面临压力，但从中长期看，A股估值处于历史低位，经济增速和货币政策相对稳定，市场大幅下跌难度较大，继续区间震荡的可能性较高。

主要观点

• 市场回调原因：

  • 7月份市场反弹后，部分资金获利了结，市场存在回调压力。
  • 中央政治局会议未释放宽松信号，与市场预期形成预期差，导致风险偏好下降。
  • 中美贸易摩擦升级，加剧市场担忧，抑制投资者情绪。

• 市场展望：

  • 短期市场仍受情绪压制，但情绪释放完毕后存在反弹动力。
  • A股估值处于历史低位，经济和货币政策相对稳定，市场大幅下跌空间有限。
  • 市场可能进入区间震荡阶段，投资者应关注政策变化和外部风险。

关键信息

国内市场表现

• 市场整体表现：多数股指下跌，市场跌多涨少。
• 行业表现：采掘、农林牧渔等行业涨幅靠前，家用电器、建筑材料、休闲服务等行业跌幅较大。

国际市场表现

• 国际市场整体：多数指数小幅上涨，恒生指数微跌。

政策动态

• 央行调整外汇风险准备金率：

  • 自8月6日起，远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调回20%。
  • 此举旨在抑制顺周期波动，维护外汇市场平稳，降低人民币贬值预期，有利于A股企稳。

• 积极财政政策初显成效：

  • 7月份部分大行和政策性银行加快信贷投放，尤其在基建和融资平台领域。
  • 中小银行信贷额度紧张问题缓解，但资管新规下资本金不足仍制约资产端投放。

• 银保监会支持债转股：

  • 下调商业银行持有债转股股权的风险权重，有助于缓解资本压力，推动债转股落地。

• 7月工业生产增速回升：

  • 高频数据显示7月工业增加值同比增速有望加快，消费增速或回升，下半年经济有望平稳开局。

总结

当前市场受短期回调压力和中美贸易摩擦影响，情绪较为低迷。但从中长期来看，A股估值处于历史低位，经济基本面和货币政策相对稳定，市场进一步大幅下跌的可能性较小。央行调整外汇风险准备金率有助于稳定人民币汇率预期，降低资本外流压力，对A股具有一定的支撑作用。此外，积极财政政策和债转股政策的推进也为市场提供了政策支撑。投资者应关注中美贸易摩擦进展、政策动向及市场情绪变化，把握中长期震荡行情中的投资机会。