20210606-浙商证券-伊利股份-600887.SH-伊利股份点评报告_拟定增130亿_有望加速成长_4页_814kb

财务摘要总结

核心内容概览

本总结基于一份公司财务预测报告，涵盖了2020A至2023E期间的财务摘要、三大报表预测值、利润表、主要财务比率、股票投资评级说明以及法律声明及风险提示。报告提供了公司财务状况的全面分析，可用于评估其经营表现、盈利能力和投资价值。

主要财务指标预测

主营收入

• 2020A：96,524 百万元
• 2021E：108,773 百万元（同比+12.69%）
• 2022E：121,824 百万元（同比+12.00%）
• 2023E：136,125 百万元（同比+11.74%）

主营收入呈现持续增长趋势，增速从2021年的12.69%逐步放缓至2023年的11.74%，但整体仍保持稳定增长。

净利润

• 2020A：7,078 百万元
• 2021E：8,552 百万元（同比+20.82%）
• 2022E：9,927 百万元（同比+16.08%）
• 2023E：11,388 百万元（同比+14.71%）

净利润增长显著，尤其是2021年增速达到20.82%，之后增速有所放缓，但仍保持正增长。

每股收益（EPS）

• 2020A：1.16 元
• 2021E：1.41 元（同比+21.64%）
• 2022E：1.63 元（同比+15.60%）
• 2023E：1.87 元（同比+14.72%）

每股收益逐年提升，反映公司盈利能力增强。

P/E（市盈率）

• 2020A：34.01
• 2021E：28.15
• 2022E：24.25
• 2023E：21.14

P/E比率逐年下降，表明市场对公司未来盈利的预期逐渐提高，或公司估值在下降。

三大报表预测值分析

资产负债表

资产总额持续增长，流动资产和非流动资产均呈上升趋势，现金增长尤为显著，表明公司现金流状况良好。

现金流量表

经营活动现金流持续增长，投资活动现金流为负，表明公司持续进行资本支出和长期投资。筹资活动现金流在2021年大幅为负，可能与偿还债务或股东分红有关。整体来看，公司现金净增加额逐年上升，显示良好的资金管理能力。

利润表关键数据

营业利润和净利润均稳步增长，毛利率和净利率逐步提升，表明公司盈利能力增强。

主要财务比率分析

成长能力

• 营业收入增长率：7.24%（2020A） → 12.69%（2021E） → 12.00%（2022E） → 11.74%（2023E）
• 营业利润增长率：3.36%（2020A） → 17.36%（2021E） → 16.08%（2022E） → 14.84%（2023E）
• 归属母公司净利润增长率：2.08%（2020A） → 20.82%（2021E） → 16.08%（2022E） → 14.71%（2023E）

公司整体成长能力良好，净利润增长显著，尤其是2021年。

获利能力

• 毛利率：35.97%（2020A） → 36.30%（2021E） → 36.57%（2022E） → 36.85%（2023E）
• 净利率：7.35%（2020A） → 7.88%（2021E） → 8.17%（2022E） → 8.39%（2023E）
• ROE：24.92%（2020A） → 25.65%（2021E） → 25.66%（2022E） → 25.59%（2023E）
• ROIC：18.48%（2020A） → 20.12%（2021E） → 20.60%（2022E） → 20.59%（2023E）

毛利率和净利率持续提升，ROE和ROIC也保持稳定，显示公司盈利能力和资本使用效率良好。

偿债能力

• 资产负债率：57.09%（2020A） → 53.39%（2021E） → 52.81%（2022E） → 50.75%（2023E）
• 净负债比率：22.54%（2020A） → 20.25%（2021E） → 18.93%（2022E） → 18.58%（2023E）
• 流动比率：0.82（2020A） → 0.86（2021E） → 0.92（2022E） → 1.00（2023E）
• 速动比率：0.60（2020A） → 0.62（2021E） → 0.67（2022E） → 0.75（2023E）

资产负债率逐步下降，净负债比率持续改善，流动比率和速动比率略有上升，表明公司偿债能力逐步增强。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上

• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10% ~ +20%

• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10% ~ +10%

• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下

• 行业看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上

• 行业中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10% ~ +10%

• 行业看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下

报告强调使用相对评级体系，投资决策应结合个人情况，不建议仅依赖投资评级。

风险提示与法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，但不保证其真实性、准确性或完整性。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。
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结论

总体来看，公司财务状况稳健，收入和利润持续增长，盈利能力增强，现金流管理良好，资产负债率逐步下降，偿债能力提升。P/E比率下降可能反映市场对公司未来盈利预期的提升。投资评级为相对评级，需结合市场和行业表现综合判断。投资者应谨慎评估自身情况，避免仅依赖报告内容做出决策。