20150104-安信证券-机械军工_周报（第01周）-南北车合并_高铁装备开启新一轮周期_23页_817kb

2015年机械军工周报（第01周）总结

核心内容

2015年1月4日发布的《机械军工周报（第01周）》聚焦于军工、高铁、智能装备三大行业亮点，强调新经济需优中选优，认为这些领域将在未来3-5年持续受益于国家政策和行业发展趋势。同时，报告指出一带一路和国企改革将对传统行业产生深远影响，带来新的投资机会。

主要观点

• 军工板块分化明显，强军逻辑持续演绎，改革逻辑带来估值弹性。重点推荐闽福发A、光电股份、中国重工、中国卫星、四创电子、哈飞股份等。
• 高铁设备迎来新的增长周期，南北车合并带来规模化效应和定价权提升，推动中国高铁装备走向全球。重点推荐中国北车/中国南车（A+H）、太原重工、时代新材、南车时代电气等。
• 智能装备在工业4.0背景下迎来发展机遇，内资企业有望通过系统集成实现弯道超车，重点推荐机器人、巨星科技等。
• 工程机械经过四年调整，风险逐步出清，降息周期下资产端边际改善，重点关注三一、中联、徐工（流动性角度）和柳工、安徽合力（稳健角度）。
• 环保设备受益于政策驱动，推荐开山股份、南方汇通、隆华节能等。

关键信息

1. 行业表现

• 上周机械行业指数下跌1.5%，国防军工行业下跌2.8%，但铁路设备板块涨幅较大，达10.3%。
• 中国北车、中国南车、北方创业涨幅分别为10.1%、10.0%、7.4%。

2. 重点推荐股票

3. 行业动态

3.1 高铁与南北车合并

• 南北车合并后，新公司“中国中车”将打造全球领先的轨道交通装备集团，提升中国高铁设备的国际竞争力。
• 合并将带来规模化效应、定价权上升、海外进展加快，推动国产化替代。

3.2 隧道掘进机突破

• 中国铁建重工集团推出国产首台大直径全断面硬岩TBM，打破国外垄断，具备自主知识产权，技术先进。
• 该设备将用于吉林中部城市引松供水工程，预计提高施工效率。

3.3 深水工程船交付

• “海洋石油286”号深水工程船交付，具备深水开发能力，助力南海及国际海域开发。

3.4 长庆油田增产

• 长庆油田2014年油气当量突破5500万吨，实现规模开发，保障国家能源安全。

3.5 3D打印与活体指纹识别

• 3D打印技术将在2015年走进家庭，带来新的产业机会。
• 活体指纹识别技术将广泛应用于安全领域，提高识别准确率。

3.6 ARJ21-700获得适航证

• 中国首款喷气式支线客机ARJ21-700获合格证，标志着国产民机制造进入新阶段。
• 中国将加快国产民机市场开拓，推动航空产业发展。

3.7 航空装备进展

• 日发精机签订重大订单，航空装备产业迎来实质进展。
• 机器人及智能装备产业在沈阳和东莞等地加速发展，推动产业升级。

风险提示

• 新兴转型企业不达预期：部分企业转型存在不确定性。
• 宏观经济增速不及预期：可能影响行业整体表现。
• 油价下跌：对油气装备行业带来一定压力。
• 传统行业产能过剩：可能影响盈利空间。

投资逻辑

• 主题投资：一带一路、国企改革、工业4.0、低空开放等政策驱动将带来阶段性投资机会。
• 基本面改善：降息周期下，资产端改善，企业现金流好转，估值提升。
• 资产证券化：军工领域资产整合空间巨大，推动估值提升。

结论

该周报认为，军工、高铁、智能装备是未来3-5年的重要投资方向，一带一路和国企改革将带来结构性机会，工程机械和环保设备也具备一定的投资价值。同时，强调关注资产整合、技术突破、政策支持等因素，以把握行业周期和政策红利。