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同业存单周报总结（2020.11.06）

核心内容概述

本报告总结了2020年11月第一周同业存单市场的发行情况、信用利差、发行利率、发行与到期概况、持有人结构等关键信息。整体来看，同业存单市场呈现出发行规模略有下降、部分银行类别发行利率上涨、信用利差变化不一以及市场参与者结构有所调整的态势。

主要观点与关键信息

1. 发行达成率与信用利差

• 发行达成率：

  • AAA级存单发行达成率降至89%，较上周下降1pct。
  • AA+、AA、AA-级存单发行达成率分别上升17pct、9pct、3pct。
  • 股份行发行达成率下降2pct至89%，城商行和农商行分别上升9pct和14pct至79%和88%。

• 信用利差：

  • 3月期存单信用利差（—AAA）：AAA-为5bps，AA+为10bps，AA为15bps，AA-为25bps，A+为62bps，A为111bps，A-为160bps。
  • 1年期存单信用利差（—股份行）：城商行为31bps，农商行为19bps。

2. 发行市场概况

• 发行利率：

  • 1个月、3个月、6个月期存单发行利率分别为2.68%、3.16%、3.34%，均较上周上涨，涨幅分别为1bps、5bps、6bps。
  • 城商行9个月期及农商行1年期存单发行利率涨幅（+5bps）并列居前，股份行1个月期存单发行利率跌幅（-12bps）居前。

• 发行规模：

  • 本周发行同业存单853款，融资6,833亿元，发行规模较上周下降。
  • 截至2020年11月6日，存量同业存单15,553款，共计112,738亿元。

• 发行期限结构：

  • 3个月、6个月、9个月期存单发行占比下降，1个月和1年期存单发行占比上升。
  • 9个月期存单发行占比最高，为26.0%。

• 发行主体结构：

  • 国有商行和股份行发行占比下降，城商行和农商行发行占比上升。
  • 城商行发行占比最高，为44.2%；其次为股份行（35.7%）；国有商行最低，为9.4%。

• 发行银行：

  • 上海浦东发展银行发行440亿元，居首；中国农业银行发行343亿元，排名第二。

3. 持有人概况

• 持有人结构：

  • 截至2020年9月底，上海清算所托管的存单总额为111,674亿元，较上月上升。
  • 广义基金持有50,454亿元，占比45.2%，较上月下降。
  • 商业银行持有53,630亿元，占比48.0%，较上月上升。
  • 非银机构及其他持有7,590亿元，占比6.8%，较上月上升。

• 银行持有情况：

  • 农商行持有存单21,265亿元，占比39.7%，较上月下降。
  • 国有商业银行持有存单9,172亿元，占比17.1%，较上月下降。
  • 城商行持有存单5,647亿元，占比10.5%，较上月下降。
  • 政策行持有存单8,317亿元，占比15.5%，较上月上升。
  • 股份行持有存单3,567亿元，占比6.7%，较上月上升。

4. 数据列表

• 发行与到期统计：

  • 2020年9月总发行量为17,251亿元，发行只数为2,397只；总偿还量为16,296亿元，到期只数为2,440只。
  • 2020年11月第一周发行量为6,833亿元，到期量为4,839亿元。

• 持有人月度统计：

  • 2020年9月合计托管存单111,674亿元，其中商业银行持有53,630亿元，广义基金持有50,454亿元，非银机构及其他持有7,590亿元。
  • 2019年12月至2020年9月期间，持有人结构有所波动，但商业银行和广义基金仍是主要持有者。

风险提示

• 监管政策的超预期变化：可能对市场产生重大影响。
• 信用风险超预期暴露：需关注信用利差变化及市场波动风险。

结论

2020年11月第一周，同业存单市场在发行规模、利率和持有人结构等方面均出现一定变化。尽管AAA级存单发行达成率有所下降，但其他评级存单发行成功率上升，同时城商行和农商行在发行市场中占据更大份额。信用利差整体呈上升趋势，表明市场对不同评级存单的定价有所分化。整体市场表现稳健，但需警惕监管政策和信用风险的潜在变化。