20210116-兴业证券-同业存单周报_银行间存单信用利差持续收窄_13页_1mb

同业存单周报总结（2021.01.02-2021.01.08）

核心内容概述

本报告分析了2021年1月第二周同业存单市场的发行情况、信用利差变化、发行利率趋势以及持有人结构。整体市场呈现发行规模上升、信用利差收窄、发行利率略有波动等特征。

主要观点

1. 发行达成率与信用利差概况

• 发行达成率：
  • AAA级存单发行达成率为88%，较上周下降7个百分点。
  • AA+级存单发行达成率为65%，较上周下降13个百分点。
  • AA级存单发行达成率为73%，较上周上升4个百分点。
  • AA-级存单发行达成率为99%，较上周上升32个百分点。
• 不同银行类别发行达成率：
  • 股份行发行达成率为91%，较上周下降4个百分点。
  • 城商行发行达成率为79%，较上周下降3个百分点。
  • 农商行发行达成率为85%，较上周上升2个百分点。
• 信用利差：
  • 3月期存单信用利差（AAA-级）为5bps，AA+级为10bps，AA级为15bps，AA-级为40bps，A+级为77bps，A级为126bps，A-级为175bps。
  • 1年期存单信用利差：城商行为25bps，农商行为20bps。

2. 全市场同业存单发行利率统计

• 各期限发行利率：
  • 1个月期：2.34%，较上周上升8bps。
  • 3个月期：2.59%，较上周上升1bps。
  • 6个月期：2.79%，较上周上升7bps。
• 不同银行类别发行利率：
  • 城商行1个月期存单发行利率涨幅最大，为19bps。
  • 股份行3个月、城商行3个月期存单发行利率跌幅较大，分别为-12bps。

3. 发行与到期概况

• 发行数量：
  • 本周共发行620款同业存单，融资3,265亿元，发行规模较上周上升。
  • 截至2021年01月15日，存量同业存单为15,525款，共计111,046亿元。
• 期限结构：
  • 3个月、6个月、9个月期存单发行占比上升，1个月、1年期存单发行占比下降。
  • 1年期存单发行占比最高，为37.7%。
• 主体结构：
  • 农商行、城商行发行占比上升，国有商行、股份行发行占比下降。
  • 城商行发行占比最高，为46.4%；其次是股份行，为27.0%；国有商行最低，为6.0%。
• 发行银行：
  • 上海银行发行305亿元，居首；兴业银行发行291亿元，排名第二。

4. 持有人概况

• 持有人结构：
  • 截至2020年12月底，上海清算所托管存单总额为111,537亿元，较上月上升。
  • 广义基金持有54,968亿元，占比49.3%，较上月上升。
  • 商业银行持有47,713亿元，占比42.8%，较上月下降。
  • 非银机构及其他持有8,856亿元，占比7.9%，较上月上升。
• 银行持有情况：
  • 农商行持有20,512亿元，占比43.0%，较上月下降。
  • 国有商业银行持有7,491亿元，占比15.7%，较上月下降。
  • 城商行持有5,522亿元，占比11.6%，较上月上升。
  • 政策行持有7,165亿元，占比15.0%，较上月下降。
  • 股份行持有2,428亿元，占比5.1%，较上月下降。

关键信息

• 发行规模：本周发行同业存单620款，融资3,265亿元，较上周有所上升。
• 信用利差趋势：信用利差整体收窄，AA-级、A+级、A级、A-级存单利差显著扩大，但整体市场信用利差趋势向好。
• 发行利率变化：1个月、3个月、6个月期存单发行利率均有所上升，城商行1个月期存单涨幅最大。
• 持有人结构变化：广义基金持有比例上升，商业银行持有比例下降，非银机构及其他持有比例上升。
• 主要发行银行：上海银行、兴业银行为本周发行规模最大的两家银行。
• 风险提示：监管政策的超预期变化和信用风险的超预期暴露。

数据列表摘要

• 发行与到期月度统计（2020-12至2014-01）：
  • 发行总量与到期总量在不同月份间波动较大。
  • 2020年12月发行量最高为20,011亿元，2015年1月最低为6,380亿元。
• 持有人月度统计（2020-11至2014-01）：
  • 商业银行持有量在2020年12月为47,713亿元，广义基金持有量为54,968亿元，非银机构及其他持有量为8,856亿元。

结论

本周同业存单市场整体呈现发行规模上升、信用利差收窄、发行利率波动及持有人结构变化的特点。农商行和城商行在发行市场中表现活跃，而国有商业银行和股份行相对不活跃。广义基金持有比例上升，商业银行持有比例下降。整体市场趋势向好，但需关注潜在的监管变化和信用风险。