20210131-新时代证券-策略周报_调整已经充分_11页_1mb

文档总结

核心内容

本文档为一份投资策略周报，重点分析了当前A股市场的调整情况，并结合历史政策紧缩对股市的影响，对2021年A股市场进行了短期策略判断。文档还提供了上周市场变化的数据、行业配置建议及风险提示等内容。

主要观点

1. 调整已充分

   • 通过对比历史政策紧缩对股市的影响，认为当前A股市场的调整已经较为充分。
   • 利率回升周期通常分为三个阶段，2020年5-10月已完成第一阶段，若政策目标利率（如逆回购、MLF、SLF等）未调整，则短期内利率上行空间有限。
   • 2021年A股增量资金较2010和2017年更强，但弱于2006-2007年，因此本次调整的时间和空间应小于2010和2017年，但大于2006-2007年。

2. 短期策略建议

   • 由于短期利率扰动，增量资金可能在短期内有所放缓，市场应关注年报和一季报的业绩表现。
   • 周期和成长板块更易出现业绩超预期，推荐关注新能源车、有色、化工和电子等行业。
   • 必选消费板块估值透支，建议适当减少配置；可选消费板块中，汽车认可度最高，未来一个季度可能进入资金驱动的快速上涨期。
   • 科技板块估值已充分消化，部分子行业可能显现机会；金融板块中，银行和地产估值便宜，预计在2020Q4-2021年上半年有一次估值修复。

关键信息

上周市场变化

• A股市场：整体普跌，创业板50跌幅最大（-7.40%）；休闲服务领涨（+4.31%），国防军工跌幅最大（-12.23%）。
• 概念股：打板指数（+3.90%）、稀土指数（+2.32%）、电子竞技指数（+1.81%）领涨；航母指数（-11.91%）、基因检测指数（-11.21%）、卫星导航指数（-11.01%）领跌。
• 全球市场：印度SENSEX30（-5.30%）、富时100（-4.30%）、恒生指数（-3.95%）领涨；黄金（-2.65%）、标普500（-1.11%）排名较低。
• 商品市场：PTA（+2.96%）领涨，铁矿石（-6.12%）领跌。
• 资金流向：北上资金净流出67.37亿元，央行公开市场操作逆回购3840亿元，到期量6140亿元；股票型基金和偏股混合型基金均加仓。

风险提示

• 房地产市场超预期下行。
• 美股剧烈波动。

行业配置建议

附录信息

• 相关报告：包括《再次上涨的信号是什么》《调整的时间和空间》《多头已战略性胜利》等多篇报告。
• 图表目录：包含利率回升周期阶段、股市与政策拐点关系、市场涨跌幅等图表。
• 免责声明：本报告为中高风险（R4）评级，仅限专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者参考，不构成投资建议。
• 分析师声明：分析师观点独立，与报酬无直接或间接联系。
• 分析师介绍：樊继拓为新时代证券策略首席分析师，拥有6年宏观策略研究经验，曾获2018年第一财经年度最佳新人奖。
• 投资评级说明：分为行业评级（推荐、中性、回避）和公司评级（强烈推荐、推荐、中性、回避），基准指数为沪深300。
• 机构销售通讯录：提供北京、上海、广深等地的销售总监联系方式。

总结

本报告指出，当前A股市场已充分调整，短期利率上行空间有限，增量资金较强，市场有望在经济拐点确立后迎来反弹。建议关注周期和成长板块，特别是新能源车、有色、化工和电子等行业。同时，提醒投资者注意房地产市场和美股波动的风险。